إدراج الأوراق المالية في البورصة. وظائف وتنظيم بورصة تل أبيب معايير ومتطلبات المصدرين
لنبدأ بتعريف البورصة. تداول الاسهمهو سوق منظم ويعمل بانتظام لشراء وبيع الأوراق المالية. وهذا السوق مكمل لنظام القروض المصرفية ويتفاعل معه. فهو يتيح توافر الأموال لفترة أطول ويضمن أيضًا تحويل المدخرات بشكل كامل وسريع بأسعار السوق.
تسمى المنظمات والمؤسسات التي تصدر الأوراق المالية أو الأموال المصدرين. يمكن أن تكون 1) مواطنًا خاصًا، 2) مواطنًا حكوميًا، 3) منظمات أجنبية خاصة وحكومية.
أنفسهم ضمانات، المتداولة في السوق يمكن تقسيمها إلى ثلاث مجموعات: 1) الأسهم. 2) السندات. 3) الأوراق المالية الخاصة. والأكثر موثوقية هي السندات الحكومية، ثم السندات الخاصة وأسهم الشركات الكبيرة.
واستنادا إلى الهيكل المؤسسي الحديث لأسواق الأوراق المالية، تجدر الإشارة إلى ذلك أربع فئات من المشاركين في العمليات: 1) البنوك التجارية، 2) البنوك الاستثمارية (التجارية)، 3) شركات البورصة نفسها، 4) المؤسسات المالية، متحدة تحت الاسم العام "المستثمرون المؤسسيون" (شركات التأمين وصناديق التقاعد وصناديق الاستثمار).
يشمل سوق الأوراق المالية: الأسواق الأولية والثانوية. السوق الرئيسي- هذا هو السوق الذي يتم فيه طرح الأوراق المالية المصدرة حديثاً (ويشمل البنوك الاستثمارية والتجارية التي تقوم من خلالها الشركات المساهمة والدولة بوضع الأوراق المالية).
سوق ثانويهو السوق الذي يتم فيه تداول الأوراق المالية الصادرة سابقًا. ومن الناحية التنظيمية، فهي مقسمة إلى مركزية ولامركزية. نحو سوق مركزيةتشمل البورصات، ولكن فقط فيما يتعلق بالأوراق المالية التي يتم قبول تداولها من قبل لجنة البورصة. نحو سوق لامركزيةيشير إلى السوق الذي يتم فيه تداول الأوراق المالية المقبولة وغير المقبولة للتداول في البورصة (بما في ذلك شركات الوساطة المالية والبنوك التجارية). يوجد ايضا تداول الأوراق المالية خارج البورصة. أي أن سوق الأوراق المالية الحديث يتكون من التبادل والتداول خارج البورصة. وفي المقابل، ينقسم التداول خارج البورصة إلى منظم وغير منظم.
نداء منظم– يخضع لرقابة هيئات التنظيم الذاتي من خلال وسطاء الأوراق المالية. التعامل غير المنظم- ليس لديه مثل هذه السيطرة.
دعونا نلاحظ أيضًا أنه من خلال التداول خارج البورصة، يتم التمويل بشكل أساسي من أجل عملية التكاثر، وفي البورصة هناك سيطرة على الشركات والشركات من خلال شراء الأسهم. إذا كان المستثمر الفردي أكثر نشاطًا في البورصة، فإنه في السوق خارج البورصة يكون المستثمر الجماعي (البنوك التجارية وشركات التأمين).
المهام الرئيسية للبورصات: 1) تعبئة وتركيز التراكمات والمدخرات النقدية المجانية مؤقتًا من خلال بيع الأوراق المالية في الأسواق الأولية والثانوية من خلال وسطاء الصرف؛ 2) إقراض وتمويل الدولة والقطاع الخاص عن طريق شراء أوراقهما المالية في السوقين الأولية والثانوية. 3) تركيز التعاملات بالأوراق المالية وتحديد أسعارها حسب العرض والطلب وتكوين رأس مال وهمي، 4) ضمان إشهار الأوراق المالية.
لقد طور تداول الأوراق المالية في البلدان ذات اقتصادات السوق تنظيمًا قانونيًا. في الولايات المتحدة الأمريكية، دخلت قوانين الأوراق المالية الفيدرالية حيز التنفيذ منذ عام 1933. ويوجد أيضًا قانون يحدد الرقابة الحكومية على تداول الأوراق المالية ("قانون السماء الزرقاء"). تنطبق أيضًا قواعد الرابطة الوطنية لوسطاء الأوراق المالية. وينطبق الشيء نفسه على ألمانيا وبلدان أخرى.
بالإضافة إلى الدعم القانوني، فإن الدعم الفني لعمل البورصات له أهمية كبيرة. وهكذا، في هونغ كونغ، تم توحيد أربع بورصات منذ عام 1986 بواسطة نظام كمبيوتر وتشكل في الواقع بورصة واحدة.
إنه البورصة الحديثةهو مركز كمبيوتر حديث لديه وسائل اتصال تشغيلية مع العالم أجمع.
ومن وجهة نظر المحتوى الاقتصادي وقيمتها، تتميز الأوراق المالية بأنها دخل ثابت وأسهم.
دخل ثابت- هذه هي التزامات الدين التي يجب على المصدر اتخاذ الإجراءات المناسبة بشأنها، أي. دفع المبلغ المستلم والفائدة. هذا أيضًا قرض حكومي، وقرض مرافق، وسندات المرافق، وسندات الرهن العقاري، والسندات الصناعية ذات الدخل الثابت للشركات الصناعية (يمكن بيعها بأقل من قيمتها الاسمية، ويشكل الفرق انفصالًا).
تشبه إلى حد ما السندات الصناعية سندات التحويل وقروض الخيارات. هذه هي أشكال انتقالية من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت إلى الأسهم. أنها توفر الفرصة لشراء الأسهم في المستقبل. وهي، مثل السندات الصناعية، يتم تداولها في البورصة ويتم تحديد سعر الصرف لها. فاتورة الصرفهو الضمان الذي يدل على التزام الساحب غير المشروط. هناك سند إذني وكمبيالة. كل واحد منهم لديه التفاصيل المقابلة. يتم تحديد إجراءات استرداد ومحاسبة الكمبيالات من قبل مجلس الوزراء.
الأسهم عبارة عن أوراق مالية مرقمة ووثائق تؤكد العضوية في شركة مساهمة وتمنح الحق في الحصول على أرباح الأسهم. أي أنهم مسجلون وحاملون ومتميزون وبسيطون.
شهادة الاستثمار هي ذلك الجزء من صندوق الأوراق المالية الخاص الذي تديره شركة استثمار. وقد تشمل إما أسهم الشركات الكبيرة أو السندات فقط.
بالإضافة إلى أنواع الأوراق المالية المذكورة، هناك أوراق مالية خاصة أخرى، وهي: 1) الأسهم والسندات المحولة، 2) العقود الآجلة، 3) الخيارات، 4) الضمانات.
العقود الآجلة– هذه هي العقود الآجلة القياسية بين البائع والمشتري لشراء الأوراق المالية بسعر محدد مسبقًا.
خيارات- تختلف عن العقود الآجلة من حيث أنها توفر الحق، وليس الالتزام، لتنفيذ عملية معينة، والتي يستخدمها مشتري الخيار (يمكنهم الجمع بين الخيارات والعقود الآجلة). ومع ذلك، فإن الطبيعة الفردية للخيارات تمنع اعتمادها على نطاق واسع.
أوامر- نوع من الخيارات يمنح مالكها الحق في شراء قيم معينة للأسهم. لقد تم إصدارها مؤخرًا بالسندات. إذا ارتفعت أسعار الأسهم، يمكن لصاحب الأمر بيعها أو شراء أسهم إضافية بسعر أقل من سعر السوق.
السندات المحولةتختلف عن السندات ذات الضمانات من حيث أن مالكها لا يمكنه بيع حق شراء الأسهم بسعر ثابت في السوق بشكل منفصل عن السندات.
كيف تعمل التبادلات وتتشكل؟
وفقا لشكل التنظيم، يتم التبادلالشركات المساهمة أو مؤسسات القانون العام. وتتميز الأخيرة بأن مقرات عمليات الصرافة تابعة للدولة، ويتم تعيين أعضاء البورصة من قبل الهيئات الحكومية. ما هو مشترك في البورصات هو أن أعضائها فقط هم الذين لهم الحق في التداول في البورصة. يمكن لأي شخص آخر المشاركة فقط. عدد أعضاء البورصة محدود للغاية ولا يمكن زيادته إلا بقرار من سماسرة الأوراق المالية أو الهيئات الحكومية.
الوصول إلى مقر البورصة متاح للأشخاص الذين تعتبر عقود الصرف مهنة بالنسبة لهم والمسجلين رسميًا في البورصة. وهؤلاء هم: الوسطاء، وتجار الأسهم، والوسطاء، وأصحاب العمل، والتجار أو غيرهم من التجار، على النحو الذي يحدده ميثاق البورصة.
والسماسرة هم موظفون حكوميون أقسموا على ألا يقوموا بمعاملات البورصة بأموالهم الخاصة، ولا يمكنهم المشاركة في أي شركة تجارية.
بالإضافة إلىهم، هناك ممثلون خاصون للبنوك وما يسمى بالوسطاء الأحرار (الخاصين) في البورصة، الذين يتصرفون بشكل مستقل. وفي الوقت نفسه، يشكل الأوائل في البورصة الأغلبية بين المشاركين. جنبا إلى جنب مع الوسطاء الأحرار، فإنهم يشكلون "وراء الكواليس" للبورصة (كما يطلق عليهم).
للمشاركة في تداول الأسهم يجب عليك القيام به طلبوالتي تشير عادة إلى نوع الأوراق المالية وأقل سعر لها (إذا تم شراؤها) وأعلى سعر (إذا بيعت) الذي سيتم تنفيذ العقد به. أي أنه تتم الإشارة إلى سعر محدود أو غير محدود. ولا يمكن تغيير السعر المحدود، ولكن السعر غير المحدود يتغير حسب العرض والطلب السائد.
وفي الختام نلاحظ أن البنوك الكبيرة تقوم بإنشاء أقسام للقيام بمعاملات العمولة نيابة عن العملاء. وفي الوقت نفسه، يجب أن يكون موظفو البنك الذين يقدمون المشورة للعملاء مؤهلين تأهيلاً عاليًا. أما بالنسبة لأوكرانيا، فقد تم اتخاذ بعض الخطوات في تطوير سوق الأوراق المالية. على وجه الخصوص، تم اعتماد قانون "الأوراق المالية والبورصة"، وتعمل البورصة المركزية، وتم إنشاء فروعها في جميع المناطق، ويستمر تحسين هيكل وعمل البورصات نفسها.
لا تزال أسواق الأسهم العالمية أكثر جاذبية من حيث العائدات من السوق الروسية. وإذا نما مؤشر بورصة موسكو بنسبة 3.3% فقط خلال العام الماضي، فقد أظهر مؤشر S&P 500 الأمريكي زيادة بنسبة 24%، والمؤشر الأوروبي المركب STOXX 600 - بنسبة 10%.
كما أن مجموعة الأدوات المتاحة لا يمكن مقارنتها بالسوق المحلية. "يتم تداول 283 سهمًا وإيصالًا في بورصة موسكو. "للمقارنة: هناك أكثر من 4300 ورقة مالية في سوق الأسهم الأمريكية، وأكثر من 4000 ورقة مالية في السوق الأوروبية، وأكثر من 3000 ورقة مالية في الصين"، هكذا علق إيفجيني فوروبيوف، رئيس قسم التحليل في شركة Ingosstrakh-Investments Management Company.
أيضا في الولايات المتحدة الأمريكية وأوروبا، على عكس روسيا، يتم توفير التأمين على الاستثمار. "في الولايات المتحدة، توفر مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية ضمانًا بقيمة 500 ألف دولار، منها 250 ألف دولار من أموال المستثمرين. ويشير المحامي إيفان خابالين إلى أن الاتحاد الأوروبي لديه توجيه بشأن تعويض أموال المستثمرين بحد أقصى 20 ألف يورو.
لدخول الأسواق الأجنبية من روسيا، سيحتاج المستثمر الخاص، كما هو الحال في الاستثمارات في الأصول الروسية، إلى وسيط. يمكن أن يكون هذا وسيطًا أو بنكًا أو شركة إدارة. يعتمد اختيار الوسيط غالبًا على عتبة الدخول ومعرفة اللغة وملف تعريف المخاطر الخاص بالمستثمر ورغبته في المشاركة في عملية المعاملة.
حساب مع وسيط روسي
الطريقة الأكثر وضوحًا للدخول إلى منصات التداول الأجنبية هي فتح حساب لدى شركة وساطة روسية تقدم مثل هذه الخدمة.
تسمح لك معظم مؤسسات الوساطة المرخصة بالوصول إلى البورصات الأجنبية والروسية، وشراء وبيع الأوراق المالية، وإبرام العقود وتبادل العملات نيابة عن الشركة. بالإضافة إلى ذلك، يمكنك الاعتماد على الدعم التحليلي من الوسيط.
يمكنك إبرام اتفاقية مع شركة وساطة روسية وفتح حساب إلكترونيًا على موقع الشركة أو من خلال بوابة Gosuslugi أو مباشرة في المكتب.
يمكن أن تكون عمولة الوسيط ثابتة أو تعتمد على حجم العقود المبرمة وحجم التداول اليومي. كما أظهرت دراسة للشروط في أفضل 15 شركة وساطة روسية، فإن حجم العمولة يعتمد على نوع الأصل الذي تتم به المعاملات - في المتوسط في السوق يتراوح من 0.005% إلى 0.1% من حجم التداول لكل شهر. يوم.
قد تفرض شركات الوساطة أيضًا على العملاء رسوم إيداع. يقدم بعض الوسطاء - الذين يتمتعون بالوضع الرئيسي بشكل رئيسي - خطة تعريفة توفر عمولة واحدة مقابل تقديم مجموعة كاملة من الخدمات.
قد يكون تداول الأسهم عبر الهاتف والتدريب على كيفية العمل في البورصة متاحًا مقابل رسوم إضافية. اعتمادًا على الوسيط، يمكن تحصيل عمولة قبول الطلبات الصوتية بمبلغ حوالي 59 روبل بدءًا من الطلب الرابع إلى السادس يوميًا.
أما بالنسبة للتدريب الإضافي، ففي السوق، وفقًا لرئيس قسم التداول عبر الإنترنت في Otkritie Broker، ألكسندر دوبروف، فإن تكلفة الدورة تتراوح من صفر إلى 26000 روبل.
للتداول في الأسواق الغربية، فإن وضع المستثمر المؤهل أمر مرغوب فيه للغاية. للحصول عليها، يجب أن يكون لديك أصول بقيمة 6 ملايين روبل في حساب وساطة أو أن يكون لديك تعليم مالي أو شهادات تأهيل لمشارك محترف في السوق (FSFM، CFA).
وبخلاف ذلك، لا يمكنك سوى الوصول إلى قائمة محدودة من الأوراق المالية الأمريكية المدرجة في بورصة سانت بطرسبرغ للأوراق المالية في روسيا، كما يشير ألكسندر دوبروف. وهي تعرض حاليًا أسهم 528 مصدرًا أجنبيًا من 11 قطاعًا اقتصاديًا، بما في ذلك Apple وFacebook وTesla وغيرها.
سيتمكن المستثمر أيضًا من الوصول إلى الأوراق المالية للصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) من FinEx، والتي يتم تداولها في بورصة موسكو، بما في ذلك أموال مؤشرات الدول MSCI، كما تتذكر ناتاليا سميرنوفا، الرئيس التنفيذي لشركة المستشار الشخصي.
هناك طريقة أخرى لدخول الأسواق الخارجية وهي إبرام اتفاقية مع شركة تابعة لوسيط روسي في الخارج. كقاعدة عامة، يتم تسجيل مثل هذه الشركات في قبرص أو بليز أو جزر كايمان أو سيشيل، كما يقول مكسيم يودين، مدير المبيعات وخدمة العملاء في QBF.
عادة ما يتم تنظيم أنشطة مثل هذه "الشركات التابعة" من خلال الولاية القضائية المحلية، مما يسمح لها بتأمين حسابات العملاء ووضع حد دخول أكثر راحة - سيكون أقل مرتين من العمل مع وسيط أجنبي مباشرة.
يشير المستشار المالي، المالك المشارك لشركة Personal Capital، بوريس كوزوخوفسكي، إلى أنه لإجراء المعاملات من خلال "الشركات التابعة" للوسطاء في الخارج، فإن مبلغًا يبدأ من 5000 دولار يكفي.
حساب مع وسيط أجنبي
يمكنك أيضًا التداول في العملات الأجنبية من خلال وسيط أجنبي، لكن الخبراء الذين قابلتهم مجلة فوربس يعتبرون هذا المسار من أصعب الطرق بالنسبة للمستثمرين غير المستعدين. الميزة الرئيسية لهذا الخيار هو أنه يوفر الوصول إلى مجموعة كاملة من الأدوات في الأسواق الخارجية.
يمكنك فتح حساب وساطة إلكترونيا من خلال إرفاق المستندات اللازمة إلكترونيا. بالإضافة إلى جواز السفر الأجنبي وطلب فتح حساب، غالبًا ما يكون تأكيد الإقامة مطلوبًا - من حيث المبدأ، لا يزيد عمره عن شهر: يمكن أن يكون هذا فاتورة مرافق أو شهادة من مكان عملك أو من أحد البنوك، تقول ناتاليا سميرنوفا.
إجراءات الامتثال في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أكثر صرامة مما هي عليه في روسيا، لذلك يجب أن تكون مستعدًا لتأكيد مصدر الدخل، كما يقول ألكسندر دوبروف من Otkritie Broker.
يمكن أن تكون عمولة الوسيط، وفقًا لمكسيم يودين، ثابتة: 0.005-0.0045 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بدءًا من 1 دولارًا أمريكيًا لكل أمر أو بحد أقصى 0.5٪ من قيمة المعاملة. أو عائمة - اعتمادًا على عدد الأسهم أو حجم الأصول أو حجم التداول.
الحد الأدنى للدخول للوسطاء الأجانب، كقاعدة عامة، يتراوح بين 10.000 إلى 30.000 دولار، كما يشير جورجي فاشينكو، رئيس قسم عمليات سوق الأوراق المالية الروسية في شركة Freedom Finance Investment Company. ويؤكد: "بالإضافة إلى ذلك، حتى لو تكبد المستثمر خسارة بالعملة الأجنبية، فيمكنه تحقيق ربح بالروبل ويجب عليه دفع الضريبة عليه".
توصي محامية Musaev and Partners Valeria Kovaleva بأن يأخذ في الاعتبار من بين التكاليف الإجمالية عمولة تبلغ في المتوسط 3٪ للانسحاب من البورصة و2-3٪ للتحويل إلى حساب روسي.
وتضيف ناتاليا سميرنوفا أنه يتم أيضًا فتح حساب وساطة من قبل الأقسام المقابلة في بعض البنوك الأجنبية، لكن عتبة الدخول الخاصة بها يمكن أن تتجاوز 100 ألف دولار.
يتم أيضًا إضافة عدد من التكاليف والعمولات الإضافية هنا. وبما أن خدمات الوساطة يتم تقديمها بالتزامن مع الخدمات المصرفية، فمن المهم تقدير إجمالي تكاليف الاحتفاظ بالحساب والاستثمار من خلال بنك أجنبي.
وفقًا لبوريس كوزوخوفسكي، سيواجه عميل أحد البنوك الأوروبية تكاليف الاحتفاظ بحساب تبلغ حوالي 1200 يورو سنويًا وعمولات عالية إلى حد ما مقابل عمليات التداول. تبلغ تكلفة شراء وبيع الأسهم 1.5-2% من مبلغ المعاملة، بحد أدنى 100 يورو. شراء وبيع السندات - حوالي 0.8-1%، بحد أدنى 100 يورو. تفرض بعض البنوك أيضًا عمولة على إيداع الأرباح.
وتجدر الإشارة إلى أن الإعلان عن الدخل الذي يتم الحصول عليه عند العمل مع وسيط أجنبي يقع بالكامل على عاتق المستثمر نفسه. بالإضافة إلى ذلك، يجب حل الخلافات المحتملة في نطاق اختصاص الوسيط، كما يؤكد سيرجي فيزلاكوف، رئيس قسم التداول عبر الإنترنت في الأسواق الدولية في BCS Broker.
صناديق الأسهم
إذا كانت حسابات الوساطة ستكون ذات أهمية للمستثمرين الذين يعتزمون الدخول بنشاط في المعاملات في البورصة، فإن المشاركين في السوق الذين لا يرغبون في تكريس الكثير من الوقت للتداول سيكونون مناسبين للاستثمار في الأصول الأجنبية من خلال الأدوات السلبية، حسبما ذكر الخبراء الذين تمت مقابلتهم يوافق.
نحن نتحدث في المقام الأول عن صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في أسهم أو سندات المصدرين الأجانب. لا يتطلب العمل باستخدام هذه الأداة تحديد الأوراق المالية بشكل مستقل وفتح حساب وساطة.
تشير المديرة العامة للمستشارة الشخصية ناتاليا سميرنوفا إلى أنه للاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في الأصول الأجنبية، يكفي زيارة شركة الإدارة أو وكيل البنك. يبدأ مبلغ الدخول عادة بـ 5000 روبل.
ومع ذلك، من الصعب أن يسمى هذه الأداة رخيصة. بالإضافة إلى جميع العمولات التي تتقاضاها شركة الإدارة لشراء الأصول، وتحويل العملات، وتخزين الأوراق المالية (بمبلغ أقل من 1٪ من قيمة الأصول سنويا)، ورئيس القسم للعمل مع المؤسسات يوصي مستثمرو بورصة سانت بطرسبرغ، ديمتري ريتونسكيخ، بمراعاة عمولة إدارة صندوق الاستثمار المشترك بمبلغ 1-3٪ من قيمة الأصول سنويًا. وبالتالي، يمكن أن تصل رسوم إدارة الصندوق إلى 4%.
إن العجز بنسبة 2.5-3٪ سنويًا يقلل بشكل كبير من نمو رأس مال المستثمر على المدى الطويل، كما يحذر المستشار المالي، المالك المشارك لشركة Personal Capital بوريس كوزوخوفسكي. ويقول: "للمقارنة: تبلغ عمولة صناديق الاستثمار الأجنبية 1.5% - 1.9%، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة 0.4-0.04%".
يتم تعويض هذا العيب جزئيًا عن طريق فرض ضرائب أكثر راحة. "إذا "احتفظت" بالسهم لأكثر من 3 سنوات، فأنت معفى من ضريبة الدخل. وبخلاف ذلك، ستكون الضريبة 13% على الفرق بين الشراء واسترداد سعر السهم، إذا كان إيجابيا"، يوضح رافيل يوسيبوف، نائب المدير العام، رئيس قسم عمليات المخزون في شركة TFG Management JSC.
لا يتم إدراج الأوراق المالية في البورصة تلقائيًا، ولا يمكن قبول جميع الأوراق المالية في البورصة. يُطلق على الإجراء الخاص بقبول الأوراق المالية للتداول في البورصة اسم الإدراج. وفقًا لقانون الاتحاد الروسي "بشأن سوق الأوراق المالية" (1996) ، تحدد البورصة بشكل مستقل إجراءات الإدراج في قائمة الأوراق المالية المقبولة للتداول في إجراءات البورصة والإدراج والشطب. وهكذا، وضعت أكبر خمس بورصات في روسيا معايير نوعية لتقييم وقبول الأوراق المالية للتداول مثل عدد الأسهم المتداولة وفترة الوجود دون خسارة، والحد الأدنى لرأس المال المصرح به. في جميع البورصات الروسية، تبدأ إجراءات الإدراج بتقديم طلب إلى قسم الإدراج مصحوبًا بعدد من الوثائق الموثقة. لا يمكن تقديم الطلب إلا من قبل المُصدر الذي تم إصدار أوراقه المالية وتسجيلها وفقًا للتشريعات الحالية. يتم تقديمه على ورق الشركة، وعليه ختم وتوقيع المدير، ومعلومات حول الإصدار المسجل للأوراق المالية، والاسم، ورقم الإصدار، والفئة، وضمان دقة المستندات المقدمة إلى إدارة الإدراج، بالإضافة إلى إشعار الاتفاق مع القواعد الحالية للقبول في عرض الأسعار (الإدراج).
رسوم الإدراج ليست سوى العائق الأول الذي يجب أن تتغلب عليه الأوراق المالية قبل إدراجها في البورصة. عائق آخر هو عمولة الاقتباس. وتتمثل مهمتها في تحديد سعر الورقة المالية عند بيعها لأول مرة. أثناء عملية عرض الأسعار، قد يتغير السعر الأساسي (زيادة ونقصان).
تحدد لجنة التسعير أيضًا ما إذا كان الضمان المقدم لعرض الأسعار يتمتع بالسيولة اللازمة، أي. هل سيكون في الطلب؟ إنهم يحاولون إبقاء الأوراق المالية غير السائلة خارج البورصة. إذا تقرر أن الورقة المالية لا تتمتع بالسيولة اللازمة، فإن اللجنة تدعو المصدر إلى مراجعتها، أي. توفير خصائص إضافية تجعلها جذابة للمستثمرين، وتوسيع المعلومات حول الإصدار، وتغيير الفئة، وما إلى ذلك. نتيجة لإجراءات لجان الإدراج والاقتباس، يتم تداول أدوات الأسهم الكاملة فقط في البورصة.
تسعير الورقة المالية هو آلية لتحديد السعر وتثبيته خلال كل يوم من أيام عمل البورصة ونشره في نشرات البورصة.
تقوم البورصة بتركيز العرض والطلب لشراء وبيع الأوراق المالية، وتحدد العلاقة بين العرض والطلب الحالي، ونتيجة لذلك يتم الكشف عن السعر كتعبير عن التوازن المؤقت والنسبي، ولكنه كافٍ لتنفيذ معاملة معينة .
ويسمى السعر الذي يتم عنده إتمام المعاملات ويتم تداول الأوراق المالية بسعر الصرف. يتم استخدام سعر الصرف كنقطة مرجعية عند إبرام المعاملات سواء في البورصة أو خارج البورصة.
لا تحدد تشريعات الصرف إجراءات تحديد سعر صرف الأوراق المالية.
وتجدر الإشارة إلى أنه كلما كانت قواعد الإدراج في إحدى البورصات متوافقة مع قواعد الإدراج في بورصة أخرى، كلما اتسعت فرص تداول الأوراق المالية. يمكن أيضًا بيع الأوراق المالية المقبولة للاقتباس في بورصة واحدة في بورصة أخرى تقع في بلد آخر. على سبيل المثال، في ربيع عام 2000، تلقت بورصة سانت بطرسبرغ للأوراق المالية تأكيدًا بأن إدراجها يتوافق مع قواعد الإدراج في بورصة لندن، مما يعني أنه يمكن إدراج إيصالات الإيداع المدرجة في بورصة سانت بطرسبرغ في بورصة لندن. تداول الاسهم.
بمجرد خضوع الأوراق المالية لإجراءات الإدراج وإدراجها في قائمة الأسعار، يمكن إجراء معاملات التبادل معها، أي. الدخول في عمليات الشراء والبيع.
عملية التبادل هي عملية شراء وبيع للأشياء الثمينة المقبولة في البورصة، والتي يتم إبرامها بين المشاركين في التداول في البورصة في مقر البورصة في وقت محدد.
يمكن تقسيم جميع معاملات الصرف إلى نوعين: المعاملات النقدية والمعاملات المستندة إلى الوقت.
تتميز المعاملة النقدية (الفورية) بحقيقة أنها تتم على الأوراق المالية المتاحة للبائع. حساب المعاملات النقدية، أي. يتم تسليم الأوراق المالية من قبل البائع إلى المشتري ودفع ثمنها من قبل المشتري في غضون الأيام القليلة التالية بعد إبرام الصفقة.
السمة الرئيسية للمعاملة لفترة ما هي أن الوفاء بالتزاماتهما من قبل البائع والمشتري يجب أن يتم في المستقبل، على سبيل المثال، تم إبرام المعاملة في 1 سبتمبر ويجب تنفيذها في 1 ديسمبر. في وقت إبرام الصفقة، قد لا يكون لدى البائع الأوراق المالية المباعة، وقد لا يكون لدى المشتري المال لدفع ثمنها.
الاستنتاجات
البورصة هي سوق مؤسسي حيث تتم المعاملات مع أنواع معينة من السلع. من سمات تداول البورصة أن المعاملات تتم دائمًا في نفس المكان، وفي وقت محدد بدقة - وقت جلسة التبادل (أو جلسة التبادل) ووفقًا لقواعد محددة بوضوح وملزمة لجميع المشاركين.
أسئلة الاختبار الذاتي
تاريخ ظهور وتطور البورصات.
ما هو جوهر وأهداف البورصة؟
الهيكل التنظيمي والإداري للبورصة.
اذكر السمات المميزة للهيكل الثابت للبورصة.
ما هي إجراءات قبول الأوراق المالية في البورصة؟
ما هو دور لجنة الاقتباس؟
تصنيف معاملات الصرف.
ما هي معاملة التبادل؟
أنواع عمليات البورصة وآلية التنظيم والتكنولوجيا لإبرام المعاملات مع الأوراق المالية.
ما هي المعاملة النقدية؟
الأدب
بيردنيكوفا تي.بي. تقييم الأوراق المالية: كتاب مدرسي. مخصص. - م: إنفرا-م، 2004.
بورينين أ.ن. سوق الأوراق المالية والأدوات المالية المشتقة. - م: امتحان 2005
القانون المدني للاتحاد الروسي. - الأجزاء 1، 2، 3 مع التغييرات. وإضافية
سوق الأوراق المالية وأعمال البورصة: كتاب مدرسي. للجامعات / إد. أوي. ديجتياريفا ، ن.م. كورشونوفا، إ.ف. جوكوفا - م: وحدة دانا، 2003.
الأوراق المالية: كتاب مدرسي. / إد. في و. كوليسنيكوفا ، ف.س. توركانوفسكي. - الطبعة الثانية. - م: المالية والإحصاء، 2006.
في هذه المقالة سوف نلقي نظرة على ماهية السوق خارج البورصة، ومميزات هذا السوق على النقيض من سوق الصرف، والجوانب العملية للعمل في السوق خارج البورصة.
ما هو السوق خارج البورصة
بالإضافة إلى البورصة، يمكن أيضًا شراء الأوراق المالية من السوق خارج البورصة. في روسيا يطلق عليه "السوق خارج البورصة". في الولايات المتحدة الأمريكية، يسمى هذا السوق OTC - من اللغة الإنجليزية. خارج البورصة، وهو ما يعني حرفيًا إجراء معاملة مباشرة بدون طرف مقابل مركزي، في حين أن الطرف المقابل المركزي هو البورصة، لذلك يتبين أن هذه معاملة مباشرة، متجاوزة البورصة.
يمكن تقسيم السوق خارج البورصة بالكامل إلى فئتين كبيرتين - السوق غير المنظمة خارج البورصة والسوق المنظمة خارج البورصة.
يمكن اعتبار أي معاملة يتم إضفاء الطابع الرسمي عليها بموجب عقد قانون مدني سوقًا غير منظمة خارج البورصة. لذلك، في حياتنا اليومية، غالبًا ما نواجه سوقًا غير منظمة خارج البورصة، مثل شراء العقارات أو السيارات على سبيل المثال. الأمر نفسه ينطبق على الأوراق المالية، حيث يمكن شراؤها أيضًا بموجب اتفاقية شراء وبيع في سوق غير منظمة خارج البورصة، ولكن بشرط أن تتمكن من العثور على النصف الآخر من معاملتك. في هذه الحالة، لم تعد الأوراق المالية تدخل في سجلات الوديع - وهي منظمة تم إنشاؤها خصيصًا للتسجيل التشغيلي لحقوق الأوراق المالية (لمزيد من التفاصيل، راجع المقالة "")، وعند إبرام اتفاقية، فقط يتم تغيير القيد في سجل المسجل مما يؤكد الحق في تغيير مالك أوراق الأوراق المالية
سوق منظمة خارج البورصة
السمة الرئيسية لسوق الأوراق المالية المنظم خارج البورصة هو وجود نظام إلكتروني مركزي لتسعير الأوراق المالية، حيث يمكنك رؤية العرض والطلب المحتمل للمشاركين في السوق. في السوق خارج البورصة، يؤدي هذا إلى تبسيط عملية البحث عن البائعين والمشترين إلى حد كبير. وبهذه الطريقة، يشبه السوق المنظم خارج البورصة سوق الصرف التقليدي، ولكن هذا هو المكان الذي تنتهي فيه أوجه التشابه.
أشهر منصة تداول منظمة خارج البورصة في روسيا هي قسم التداول خارج البورصة في لوحة RTS. هذا نظام معلومات إلكتروني يتم فيه إدراج العديد من الشركات غير الممثلة في بورصة موسكو الرئيسية. يتم تداول أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة في الغالب في مجلس إدارة RTS مقارنة بالشركات المتداولة في سوق الأوراق المالية. تتقدم معظم هذه الشركات هناك لأنها لا تستطيع الخضوع لإدراج البورصة في بورصة موسكو (كتبنا المزيد حول ماهية الإدراج في المقالة ""). أيضًا، في الحالات التي تغادر فيها الشركات سوق الصرف الرئيسي (اتبع الإجراء)، تستمر حزم الأوراق المالية التي تظل في أيدي المستثمرين وشركات الاستثمار في التداول في السوق المنظمة خارج البورصة.
يتيح هذا السوق المنظم خارج البورصة للمستثمرين تداول عدد كبير من الأسهم التي تغطي جميع قطاعات الاقتصاد تقريبًا. حاليًا، يتم تداول حوالي 625 سهمًا مختلفًا من 489 مصدرًا مختلفًا في لوحة RTS للسوق المنظمة خارج البورصة. وهذا أكثر بكثير مما هو عليه في بورصة موسكو، حيث يتم حاليًا تداول 295 سهمًا مختلفًا من 243 مصدرًا مختلفًا.
الآن دعونا نلقي نظرة بمزيد من التفصيل على ميزات السوق المنظمة خارج البورصة واختلافها عن سوق الصرف.
مميزات سوق OTC
السوق خارج البورصة هو سوق تداول غير قياسي.
في السوق خارج البورصة، على عكس سوق الصرف، لا توجد أحجام تداول وعقود قياسية. يمكن لكل مشارك في السوق طرحه للبيع أو شراء حجم الأسهم التي يحتاجها على وجه التحديد. كقاعدة عامة، يتم التداول في حزم من الأوراق المالية، من عدة أوراق مالية إلى عدة عشرات الآلاف، اعتمادًا على تكلفة الورقة المالية الواحدة. في الوقت نفسه، في السوق خارج البورصة، يمكن لكل مشارك أن يقرر بشكل مستقل ما إذا كان سيوافق على شراء أو بيع الحجم الكامل للطلب المقدم مرة واحدة، أو الموافقة على إجراء معاملة لجزء فقط من الحجم المقدم. تتم مناقشة الأسئلة المتعلقة بحجم حزمة الأوراق المالية المشتراة بين المشاركين في التداول على أساس فردي.
السوق خارج البورصة هو سوق للطلبات المستهدفة.
عند إجراء المعاملات في سوق الأوراق المالية، لا نعرف ممن نشتري الأسهم. من خلال شراء حصص متعددة من الأسهم، قد نقوم في الواقع بشرائها من عدة بائعين مختلفين دون أن نعرف ذلك. في سوق الصرف، يتم استخدام الأوامر غير الموجهة، وفي السوق خارج البورصة، على العكس من ذلك، يتم استخدام الأوامر الموجهة. في السوق خارج البورصة، يمكن للمشاركين معرفة مباشرة من الذي تم تقديم هذا الطلب، وعلى وجه الخصوص من أي وسيط.
المشاركون في السوق المنظمة خارج البورصة هم كيانات قانونية تتمتع بوضع المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ومسجلين في نظام التداول الإلكتروني.
معظم الوسطاء الروس الكبار لديهم التصاريح اللازمة ومسجلون في نظام التداول الإلكتروني خارج البورصة RTS Board. لا يمكن للأفراد المشاركة في التداول في السوق خارج البورصة إلا من خلال الوسطاء. ومع ذلك، فإن حزم الخدمات القياسية للوسطاء الروس لا تتضمن توفير الوصول إلى عروض الأسعار في السوق خارج البورصة من خلال البرامج. من أجل إجراء معاملة في السوق خارج البورصة، سيتعين عليك الاتصال بالوسيط ومعرفة الأسعار الحالية للأسهم المطلوبة، وإذا كان السعر يناسبك، قم بإصدار أمر بالشراء أو البيع بالسعر المطلوب. سعر. بعد ذلك سوف يتفاوض الوسيط مع الطرف الثاني في الصفقة.
لا توجد قواعد لإدراج الأوراق المالية في السوق خارج البورصة.
في السوق خارج البورصة، يمكن لأي مشارك محترف تسجيل حزمة من الأوراق المالية لأي جهة إصدار روسية في نظام التداول الإلكتروني وطرحها للبيع. في الوقت نفسه، لكي يتم إدراج أسهم الشركة في بورصة موسكو الرئيسية، يجب أن تمر الشركة بعملية إلزامية لوضع الأوراق المالية، ما يسمى بالإدراج. يتطلب إدراج البورصة متطلبات صارمة إلى حد ما فيما يتعلق بمعايير إصدار الأوراق المالية والوضع المالي للمصدر نفسه. وبالتالي، يعد هذا الإجراء مكلفًا إلى حد ما ولا تستطيع الشركات الصغيرة تحمله. فمن ناحية، يعطي هذا درجة معينة من الحماية للمستثمرين من شراء الأوراق المالية للشركات المتعثرة، ومن ناحية أخرى، فإنه يقلل بشكل كبير من نطاق الفرص الاستثمارية. ونتيجة لذلك، في السوق خارج البورصة، يتمتع المستثمرون بفرصة العثور على شركة نادرة وفريدة حقًا لا يمكن إدراجها في البورصة بسبب أطر الإدراج الصارمة.
أسعار السوق خارج البورصة هي أسعار إرشادية أولية.
نظرًا لعدم وجود طرف مقابل مركزي في سوق OTC في شكل بورصة، فلا يوجد سعر سوق رسمي. تعتبر أسعار نظام التداول خارج البورصة إرشادية بحتة بطبيعتها للإشارة إلى العرض أو الطلب المحتمل. أي أنه إذا قمت بتقديم أمر شراء أو بيع بالسعر المحدد، فلن تتم الصفقة تلقائيًا، كما هو الحال في سوق الصرف. لا يوجد حتى ضمان أنه سيكون من الممكن بيع الحجم المطلوب بسعر إرشادي محدد. ونتيجة لذلك، قد تتم المعاملات الحقيقية بأسعار مختلفة عن الأسعار الأصلية. لتنفيذ الصفقة، يجب عليك الاتصال بالوسيط الذي هو الطرف المقابل في الصفقة والتفاوض معه على أسعار محددة للحجم المطلوب. كقاعدة عامة، تنطبق هنا مبادئ خصومات الجملة؛ كلما زاد حجم الشراء أو البيع، كان السعر الأفضل الذي يمكنك التفاوض عليه لبيع أو شراء حزمة من الأوراق المالية.
يتم تداول الأوراق المالية في قسم التعاملات خارج البورصة في مجلس إدارة RTS بالدولار الأمريكي، ويتم تنفيذ التسويات بالروبل.
وبالتالي، على الرغم من أسعار الأوراق المالية بالدولار، لا يحتاج المستثمر إلى تحويل الأموال إلى العملات الأجنبية وتحويلها إلى الحساب.
يتقاضى الوسطاء عمولات أعلى على الصفقات في السوق خارج البورصة.
يمكن أن يتراوح حجم عمولة الوساطة من 0.1% إلى 0.3% من مبلغ المعاملة. أيضًا، لدى بعض الوسطاء حد أدنى للعمولة لمعاملة واحدة. يتراوح عادة من 1000 إلى 1500 روبل.
على سبيل المثال، تبلغ عمولة إجراء معاملة في السوق خارج البورصة مع وسيط BCS 0.354% من حجم التداول. تبلغ تعريفة وسيط Finam للمعاملة في السوق خارج البورصة 0.118٪ من حجم التداول، ولكن لا تقل عن 1450 روبل لكل معاملة.
بالإضافة إلى الأسهم والسندات المعتادة، يتم أيضًا تداول العناصر الاستثمارية الحصرية مثل العملات الثمينة والمعادن الثمينة المادية في لوحة RTS للسوق المنظمة خارج البورصة.
قمنا بفحص السمات الرئيسية للسوق المنظمة خارج البورصة. هذه الميزات هي التي تحدد المعالم الرئيسية للعمل في هذا السوق بالنسبة للمستثمر، وكذلك استراتيجية الاستثمار. دعنا ننتقل إلى المزيد من الجوانب العملية وننظر إلى عوائد الاستثمار خارج البورصة والسيولة وممارسات التداول خارج البورصة واستراتيجيات الاستثمار.
الربحية في سوق OTC
توفر المجموعة الكبيرة من الأوراق المالية والجهات المصدرة في السوق المنظمة خارج البورصة للمستثمرين فرصًا كبيرة لاختيار الأوراق المالية المقومة بأقل من قيمتها ذات إمكانات النمو العالية، بالإضافة إلى البحث عن الأوراق المالية ذات عوائد أرباح عالية.
إذا قلنا عادة أن الشركات الروسية رخيصة، فإن السوق الروسية خارج البورصة هي المكان الذي يمكن أن تكون فيه الشركات رخيصة للغاية. الأمر الذي يؤدي في النهاية إلى معدلات نمو كبيرة. لإجراء تقييم واضح لدرجة جاذبية هذه الشركات والإمكانات الاستثمارية التي توفرها، يجدر مقارنة ديناميكيات مؤشرات السوق الرئيسية: وهي مؤشر بورصة موسكو، ومؤشر بورصة RTS، ومؤشر RTS للرسملة الصغيرة والمتوسطة. الشركات، بدءاً من عام 2016، حيث تحسنت النتائج المالية للشركات بشكل ملحوظ وبدأ الاهتمام الاستثماري بالعودة إلى الأسواق من جديد.
كما يوفر سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة العديد من الفرص للاستحواذ على شركات ذات عوائد أرباح عالية.
على سبيل المثال، مصنع بناء الآلات الذي يحمل اسم M.I. بناءً على نتائج العمل لعام 2016، دفع كالينينا أرباحًا على أسهمه المفضلة بمبلغ 7580.25 روبل، والتي، عندما تم عرض الأوراق المالية للبيع في 11 ديسمبر 2017 بسعر 548.23 دولارًا أمريكيًا (34633 روبل)، توفر عائد أرباح محتمل بنسبة 21.88%
ومع ذلك، كما هو الحال مع أي استثمار في السوق خارج البورصة، فإن العائدات المرتفعة تأتي مع مخاطر أعلى. وفي السوق خارج البورصة، بالإضافة إلى المخاطر المالية المعتادة، نتحمل أيضًا المخاطر المرتبطة بسيولة الأصول.
السيولة في سوق OTC
أحد العيوب الكبيرة في مجلس RTS المنظم للسوق خارج البورصة هو أن الأوراق المالية يتم تداولها هناك بسيولة أقل بكثير. ويتجلى ذلك في معايير التداول مثل عدد المعاملات وأحجام التداول اليومية، وكذلك في الفرق بين سعر الشراء وسعر بيع الأوراق المالية (السبريد). كلما كان الفارق أصغر، زادت سيولة التداول والعكس صحيح.
يمكن أن تختلف فروق الأسعار على الأوراق المالية في السوق خارج البورصة بشكل كبير من نسبة قليلة كما هو الحال في البورصة إلى عشرات وحتى مئات في المائة.
يوضح الجدول أدناه أسعار الأسهم الإرشادية للشراء والبيع في نظام المعلومات الإلكتروني RTS Board، والذي يوضح بوضوح حجم فروق الأسعار للأوراق المالية الفردية.
تعني هذه الفوارق أنه عند شراء ورقة Lengazspetsstroy، على سبيل المثال، مقابل 1500 دولار أمريكي، لا يمكن بيعها إلا في نفس اللحظة مع خسارة قدرها 400 دولار أمريكي أو -26.6% عند 1100 دولار أمريكي، بشرط أنه عند البيع، تستوفي معلمات المعاملة تمامًا الجانب الثاني.
يمكن أن يكون الفرق بين أسعار البيع والشراء أكبر بعدة مرات. ومع ذلك، فمن الجدير دائمًا أن نتذكر أن هذه الأسعار إرشادية ولا تعكس أسعار المعاملات الفعلية. في كثير من الحالات، في الواقع، يمكن إجراء المعاملات، اعتمادًا على شروط كل معاملة محددة، بأسعار أكثر ملاءمة.
استراتيجية الاستثمار في السوق خارج البورصة
إن انخفاض السيولة، فضلاً عن ارتفاع مستوى عمولات الوساطة لإجراء المعاملات في السوق خارج البورصة، يفرض حدودًا سلوكية معينة على المستثمرين. يفتقر السوق خارج البورصة تمامًا إلى فئة من المشاركين في التداول مثل المضاربين والمتداولين على المدى المتوسط، وببساطة لا توجد ظروف عمل لهم. لذلك، فإن عروض الأسعار في السوق خارج البورصة لها سلوك مختلف تمامًا. في معظم الحالات، لا يتفاعلون على الإطلاق مع عوامل الأحداث المختلفة التي يتفاعل معها سوق الأوراق المالية بشكل حاد؛ تتغير الأسعار ببطء شديد وتتفاعل بشكل أساسي فقط مع التغيرات في العوامل الأساسية للشركات.
السوق خارج البورصة هو سوق للاستثمارات الحقيقية طويلة الأجل، حيث لا يمكنك بيع الأوراق المالية بشكل مربح بعد دقائق قليلة من الشراء، حيث لا يركض أحد لبيع الأوراق المالية إذا انخفضت أسعارها بنسبة 20٪ أو 30٪. تتعلق الاستثمارات في السوق خارج البورصة بالاستثمار في الشركات نفسها ونتائجها المالية في شكل أرباح، وليس في مخططات أسعارها.
المعاملات في السوق خارج البورصة
للوصول إلى التداول في السوق خارج البورصة، يكفي فتح حساب وساطة عادي مع وسيط عضو في نظام المعلومات الإلكتروني لمجلس RTS. حاليًا، تتضمن قائمة الوسطاء المعتمدين جميع الوسطاء الكبار: BCS، وFinam، وOtkritie، وSberbank، وVTB وغيرهم (يمكن الاطلاع على القائمة الكاملة على الرابط).
في معظم الحالات، يمكن للمستثمرين معرفة الأسعار وإعطاء التعليمات عند العمل في السوق خارج البورصة فقط عبر الهاتف. بالإضافة إلى ذلك، هناك فارق بسيط آخر في العمل في السوق خارج البورصة يتعلق بحقيقة عدم وجود سعر سوق رسمي. من الناحية النظرية، يحق للوسيط إجراء المعاملات بأي ثمن، والإعلان للعميل فقط عن السعر الذي يناسبه والذي تم الاتفاق عليه بشكل مبدئي مع العميل. من الناحية العملية، تتم جميع المعاملات خارج البورصة وفقًا للمبدأ التالي: يعلن الوسيط للعميل مقدمًا عن سعر أقل ملاءمة للمعاملة للعميل، في الواقع ينفذ المعاملة بسعر أكثر ملاءمة، ويبقى هذا الفارق في ربح شركة الوساطة. على الرغم من أن هذا يبدو غير أمين إلى حد ما من جانب الوسيط، إلا أن هذه ممارسة معتادة لإجراء المعاملات خارج البورصة.
وبناءً على ذلك، فإن الطريقة المثلى للعمل في السوق خارج البورصة تتطلب أيضًا الوصول المباشر إلى الأسعار الإرشادية. لا يوفر الوسطاء مثل هذا الوصول ولا يقدمون سوى عروض الأسعار عبر الهاتف. ومع ذلك، في الوقت الحالي، يوفر نظام المعلومات الإلكتروني RTS الفرصة للحصول على معلومات التداول للمستثمرين الأفراد من خلال توصيل محطة RTS Board EQ في وضع وصول العميل. يوفر توصيل هذه المحطة الفرصة للأفراد لعرض عروض الأسعار في وضع غير شخصي، أي في هذه الحالة لن يكون الطرف المقابل الذي قدم الطلب مرئيًا. يتم الدفع للوصول إلى هذا النظام، لذلك ينصح به فقط للاستثمارات الكبيرة إلى حد ما في السوق خارج البورصة. يمكن الاطلاع على الأسعار الإرشادية المجانية للسوق خارج البورصة على بوابة Investfunds.ru. ومع ذلك، يتم بث هذه الاقتباسات مع تأخير لعدة أيام.
الاستنتاجات: إيجابيات وسلبيات السوق خارج البورصة
كمزايا رئيسية، تجدر الإشارة إلى فرص الاستثمار الأوسع، في المقام الأول من حيث عدد الأوراق المالية والمصدرين المتداولين، ومن بينها فرص العثور على أفكار استثمارية مختلفة. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن السوق خارج البورصة يفتقر تمامًا إلى فئة من اللاعبين مثل المضاربين على المدى القصير والمتوسط، مما يجعل حركة الأسعار في السوق خارج البورصة أقل سعة بشكل ملحوظ.
كعيب، يمكن الإشارة إلى أنه أولا وقبل كل شيء، هذا سوق أقل سيولة. من خلال الاستثمار في مثل هذه الأوراق المالية، فإنك تضطر إلى تجميد أموالك لفترة طويلة جدًا، وبشكل عام، حتى إلى أجل غير مسمى، لأنه غالبًا ما يكون من غير الممكن بيع العديد من الأوراق المالية بسرعة. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن تكاليف العمولة عند إجراء معاملة في السوق خارج البورصة تكون أعلى بعدة مرات من تكلفة سوق الصرف، ولا يمكن للأفراد تقديم الطلبات بشكل مستقل والتفاوض مع الطرف الآخر في المعاملة حول معاييرها الرئيسية.
ومن الجدير أيضًا أن نأخذ في الاعتبار حقيقة أن أدوات التحليل الخاصة بالمستثمرين في السوق خارج البورصة محدودة للغاية. لا ينطبق التحليل الفني هنا بسبب عدم كفاية سيولة السوق، وغالبًا ما يكون التحليل المالي معقدًا بسبب حقيقة أن الشركات ليس لديها متطلبات صارمة لنشر التقارير - لا يُطلب من هذه الشركات نشر تقارير وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية وإعداد تقارير سنوية عن التقارير المالية. المصدر. يُطلب منهم النشر على موقعهم الإلكتروني فقط التقارير السنوية وفقًا لمعايير المحاسبة الروسية.
ومع ذلك، وعلى الرغم من كل هذه الصعوبات والمخاطر، فإن المستثمرين في الأسواق خارج البورصة يحصلون على عوائد أعلى في المتوسط من سوق الصرف، سواء في الأرباح أو بسبب نمو السوق.
في الختام، تجدر الإشارة إلى أن التحليل الأساسي المهني العميق فقط هو الذي ينطبق على الأوراق المالية من هذا النوع. يمكنك التعرف على المزيد حول كيفية إجرائه من خلال دورات الفيديو الخاصة بنا "أسرار التحليل الأساسي"، ويمكنك التعرف على مفهوم التحليل الأساسي الشامل من خلال حضور ندوتنا المجانية للمستثمرين الممارسين.
استثمارات مربحة بالنسبة لك!
1. يُسمح بتداول الأدوات المالية الأجنبية في الاتحاد الروسي كأوراق مالية لمصدرين أجانب، بشرط مراعاة الشروط التالية في نفس الوقت:
1) تخصيص رمز تعريف الأمن الدولي (الرقم) ورمز التصنيف الدولي للأدوات المالية للأدوات المالية الأجنبية.
2) تأهيل الأدوات المالية الأجنبية كأوراق مالية بالطريقة التي يحددها بنك روسيا.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
2. الأوراق المالية لمصدرين أجانب تستوفي متطلبات الفقرة (1) من هذه المادة، ومصدروها هم:
1) المنظمات الأجنبية التي يقع مكان تأسيسها في الدول الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، والأعضاء أو المراقبين في فرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF) و (أو) الأعضاء في مجلس أوروبا لجنة الخبراء المعنية بتقييم تدابير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (Moneyval)، و(أو) أعضاء الاتحاد الاقتصادي الأوراسي؛
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
2) المنظمات الأجنبية التي يقع مقر تأسيسها في الدول مع الهيئات ذات الصلة (المنظمات ذات الصلة) التي أبرم بنك روسيا اتفاقية بشأنها تنص على إجراءات تفاعلها؛
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
3) المنظمات المالية الدولية المدرجة في القائمة المعتمدة من قبل حكومة الاتحاد الروسي؛
4) الدول الأجنبية المحددة في الفقرة الفرعية 1 وهذه الفقرة، وكذلك البنوك المركزية والوحدات الإدارية الإقليمية لتلك الدول الأجنبية التي تتمتع بأهلية قانونية مستقلة؛
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
5) المنظمات الأجنبية التي خضعت أوراقها المالية لإجراءات الإدراج في العملات الأجنبية المدرجة في القائمة المحددة في الفقرة 4 من هذه المادة.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
3. ما لم تنص هذه المادة على خلاف ذلك، يُسمح بوضع الأوراق المالية للمصدرين الأجانب في الاتحاد الروسي بقرار من بنك روسيا، بشرط تسجيل نشرة هذه الأوراق المالية من قبل بنك روسيا.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
4. ما لم تنص هذه المادة على خلاف ذلك، يجوز قبول الأوراق المالية للمصدرين الأجانب التي تستوفي متطلبات الفقرة 1 وهذه المادة للتداول العام في الاتحاد الروسي بقرار من البورصة الروسية بشأن قبولها في التداول المنظم. يمكن أن تتخذ البورصة الروسية مثل هذا القرار إذا، فيما يتعلق بالأوراق المالية المحددة، باستثناء الأوراق المالية للمنظمات المالية الدولية، قد بدأ أو مكتمل، ولم يتم وضع أي قيود بموجب تشريعات الاتحاد الروسي أو القانون الأجنبي، والتي بموجبها لا يُسمح بعرض هذه الأوراق المالية في الاتحاد الروسي لعدد غير محدود من الأشخاص.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
4.1. يجوز قبول الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي والتي تستوفي متطلبات الفقرة 1 وهذه المادة للتداول العام في الاتحاد الروسي بقرار من منظم التجارة الروسي بشأن قبولها في التداول المنظم دون إبرام اتفاق مع المصدر المحدد، إذا كانت الأوراق المالية المصدر الأجنبي يستوفي في نفس الوقت الشروط التالية:
1) يتم قبولهم في التداول المنظم دون إدراجهم في قائمة الأسعار؛
2) مدرجة في القائمة الرئيسية (الرسمية) للأوراق المالية للنقد الأجنبي المدرجة في القائمة المحددة في الفقرة 4 من هذه المادة. يحق لبنك روسيا تحديد القوائم الرئيسية (الرسمية) للبورصات الأجنبية، والتي يعد إدراجها شرطًا لقبول الأوراق المالية للتداول العام في الاتحاد الروسي؛
3) يتم الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية ومصدرها باللغة الروسية أو باللغة الأجنبية المستخدمة في السوق المالية وفقًا لمتطلبات النقد الأجنبي الذي يتم إدراج الأوراق المالية فيه في القائمة الرئيسية (الرسمية)؛
4) لا يضع القانون الأجنبي قيودًا بموجبها لا يُسمح بعرضها في الاتحاد الروسي لعدد غير محدود من الأشخاص.
4.2. ليس مطلوبًا الامتثال لمتطلبات البند الفرعي 2 من البند 4.1 من هذه المادة للقبول العام لسندات المصدرين الأجانب إذا كانت هذه السندات تتوافق مع متطلبات لوائح بنك روسيا.
لا تنطبق متطلبات هذا القانون الاتحادي بشأن الكشف عن المعلومات من قبل جهة إصدار الأوراق المالية على جهة الإصدار الأجنبية التي يتم قبول أوراقها المالية في التداول المنظم وفقًا للفقرتين 4.1 و4.2 من هذه المادة.
5. يُسمح للأوراق المالية للمنظمات المالية الدولية بالاكتتاب العام و (أو) التداول العام في الاتحاد الروسي إذا كانت شروط إصدارها لا تحتوي على قيود على تداول هذه الأوراق المالية بين عدد غير محدود من الأشخاص و (أو) العرض من هذه الأوراق المالية إلى عدد غير محدود من الأشخاص.
يجوز قبول سندات المنظمات المالية الدولية المدرجة في القائمة المعتمدة من قبل حكومة الاتحاد الروسي، إذا كانت هذه السندات تستوفي شروط الفقرة 1 من المادة 27.5-2 من هذا القانون الاتحادي، للطرح العام في الاتحاد الروسي بقرار من البورصة الروسية عند قبولها في التداول المنظم وفقًا للقواعد المنصوص عليها في المادة 27.5-2 من هذا القانون الاتحادي. في هذه الحالة، لا تنطبق متطلبات الكشف عن المعلومات من قبل منظمة مالية دولية، المنصوص عليها في المادة 30 من هذا القانون الاتحادي. يتم الكشف عن المعلومات المتعلقة بسندات المنظمات المالية الدولية ومصدرها بالقدر الذي تحدده لوائح بنك روسيا.
6. يتم اتخاذ قرار قبول الأوراق المالية الخاصة بجهة إصدار أجنبية في التداول المنظم، المنصوص عليه في الفقرة 4 من هذه المادة، من قبل البورصة الروسية بشرط تقديم نشرة (مسودة نشرة) للأوراق المالية والمستندات الخاصة بالجهة المصدرة الأجنبية، يتم تحديد قائمتها وفقًا لقواعد البورصة الروسية. يجب أن تمتثل هذه القواعد لمتطلبات لوائح بنك روسيا. يجوز إعداد نشرة (مسودة نشرة) للأوراق المالية لمصدر أجنبي بلغة أجنبية مستخدمة في السوق المالية.
إذا قررت البورصة الروسية قبول الأوراق المالية لمصدر أجنبي قبل الانتهاء من إجراءات الإدراج في الصرف الأجنبي، فلا يمكن أن يبدأ التداول المنظم في الأوراق المالية للمصدر الأجنبي قبل التاريخ الذي يبدأ فيه التداول في الصرف الأجنبي المحدد.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
7. قرار قبول الأوراق المالية لمصدر أجنبي والتي لا يمكن قبولها للتداول العام في الاتحاد الروسي على أساس القرار المحدد في الفقرة 4 أو 4.1 من هذه المادة للاكتتاب العام و (أو) للتداول العام في الاتحاد الروسي يتم ذلك من قبل بنك روسيا بشرط أنه فيما يتعلق بهذه الأوراق المالية، لا يضع تشريع الاتحاد الروسي أو القانون الأجنبي قيودًا، والتي بموجبها لا يُسمح بعرضها في الاتحاد الروسي لعدد غير محدود من الأشخاص.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
8. يتم اتخاذ القرار المنصوص عليه في الفقرة 7 من هذه المادة من قبل بنك روسيا على أساس بيان من البورصة الروسية يحتوي على مبرر لإمكانية قبول الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي للاكتتاب العام و (أو) العام التداول في الاتحاد الروسي. يكون الطلب المذكور مصحوبًا بنشرة للأوراق المالية للمصدر الأجنبي ووثائق أخرى، يتم تحديد قائمتها بموجب لوائح بنك روسيا. يحق لبنك روسيا تحديد متطلبات التبرير المنصوص عليه في هذه الفقرة.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
9. في حالة الاكتتاب العام و (أو) التداول العام للأوراق المالية للمصدرين الأجانب في الاتحاد الروسي، يتم تسجيل الحقوق في هذه الأوراق المالية من قبل الودائع التي تعتبر كيانات قانونية وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي وما يقابلها لمتطلبات لوائح بنك روسيا لمثل هذه الودائع.
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
لا تتم المحاسبة عن حقوق الأوراق المالية الخاصة بالمصدرين الأجانب إلا عن طريق الوديع الذي فتح حسابًا لشخص يعمل لصالح أشخاص آخرين في منظمة أجنبية تسجل حقوق الأوراق المالية ويتم إدراجها في القائمة المعتمدة من قبل بنك البلاد. روسيا، أو عن طريق الوديع المسجل كشخص يعمل لصالح أشخاص آخرين، في سجل المساهمين أو مالكي الأوراق المالية الأخرى، إذا تم الاحتفاظ بهذا السجل على أساس اتفاق مع جهة أجنبية المصدر.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
يمكن أيضًا إجراء المحاسبة عن حقوق الأوراق المالية الخاصة بالمصدرين الأجانب من خلال جهة إيداع قامت بفتح حساب أوراق مالية لحامل مرشح في جهة الإيداع المحددة في الفقرة الثانية من هذه الفقرة.
يجب على جهات الإيداع التي تسجل حقوق الأوراق المالية للمصدرين الأجانب الصادرة في شكل مستندي ضمان التخزين المركزي لشهادات هذه الأوراق المالية، باستثناء الحالات التي يتم فيها هذا التخزين، وفقًا لقانون الأحوال الشخصية للمصدر الأجنبي، خارج الاتحاد الروسي.
10. بقرار من بنك روسيا، يجوز تعليق إيداع الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي في الاتحاد الروسي في حالة:
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
1) الكشف في نشرة الأوراق المالية لمصدر أجنبي (المستندات الأخرى التي تم على أساسها قبول الأوراق المالية لمصدر أجنبي للاكتتاب في الاتحاد الروسي) معلومات غير موثوقة وغير كاملة و (أو) مضللة للمستثمرين؛
2) انتهاك المُصدر الأجنبي و (أو) الوسيط الذي وقع (وقع) نشرة الأوراق المالية للمصدر الأجنبي لمتطلبات هذا القانون الاتحادي ولوائح بنك روسيا المعتمدة وفقًا له؛
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
3) استلام بنك روسيا للتمثيل المناسب من الهيئة (المنظمة) التي تنظم سوق الأوراق المالية في الدولة التي تم تسجيل المُصدر الأجنبي فيها ككيان قانوني.
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
11. يتم استئناف إيداع الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي في الاتحاد الروسي بقرار من بنك روسيا في حالة إزالة الانتهاكات أو إنهاء الظروف التي كانت بمثابة الأساس لتعليق إيداعها.
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
12. بعد الانتهاء من إيداع الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي في الاتحاد الروسي، يلتزم المصدر الأجنبي بتقديم إشعار بإكمال الطرح المذكور إلى بنك روسيا. يُسمح بتداول الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي في الاتحاد الروسي، والتي يتم طرحها في الاتحاد الروسي، بعد تقديم الإخطار المحدد والإفصاح عن المعلومات حول الانتهاء من إيداعها في الاتحاد الروسي.
(بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 N 251-FZ)
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
يُحظر نقل الحقوق في الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي والتي حصل عليها مالكها الأول أثناء إيداع هذه الأوراق المالية في الاتحاد الروسي حتى يتم سداد ثمنها بالكامل، وفي حالة إيداع أسهم جهة إصدار أجنبية والأوراق المالية القابلة للتحويل في أسهم مصدر أجنبي لم يتم طرحها عن طريق الاكتتاب المفتوح مع دفعها نقدًا أو أوراقًا مالية مقبولة في التداول المنظم، ولم يتم قبولها في التداول المنظم، أيضًا حتى يتم تقديم إخطار بنتائج طرحها إلى بنك روسيا.
14. إذا لم يتم قبول الأوراق المالية الخاصة بالمصدرين الأجانب للاكتتاب العام و (أو) للتداول العام في الاتحاد الروسي وفقًا لهذه المادة، فإن تداول هذه الأوراق المالية يخضع للمتطلبات والقيود التي ينص عليها هذا القانون الاتحادي للتداول الأوراق المالية المخصصة للمستثمرين المؤهلين.
يجوز قبول الأوراق المالية للمصدرين الأجانب المحددة في الفقرة الأولى من هذه الفقرة والتي تستوفي متطلبات الفقرتين 1 وهذه المادة في التداول المنظم في البورصة الروسية في عملية طرحها و (أو) تداولها بين المستثمرين المؤهلين وفقًا لـ قواعد البورصة الروسية. لا يلزم تسجيل وتوفير نشرات لهذه الأوراق المالية الخاصة بالمصدرين الأجانب.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
15. يجب أن يتم إعداد نشرة الأوراق المالية لمصدر أجنبي، إذا تم قبولها للتداول العام، باللغة الروسية أو بلغة أجنبية مستخدمة في السوق المالية، وإذا تم قبول الأوراق المالية لمصدر أجنبي للإيداع في السوق المالية. الاتحاد الروسي - باللغة الروسية. يجب أن يتم التوقيع على نشرة الأوراق المالية الخاصة بجهة إصدار أجنبية من قبل جهة إصدار أو وسيط أجنبي يستوفي المتطلبات التي تحددها لوائح بنك روسيا.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
16. يتم تحديد الأشخاص الذين يوقعون نشرة الأوراق المالية لمصدر أجنبي نيابة عن المُصدر الأجنبي وفقًا لقانون الأحوال الشخصية للمصدر الأجنبي، وإذا كان هذا المُصدر مؤسسة مالية دولية، وفقًا للوثائق التأسيسية لهذا المصدر المنظمة المالية الدولية.
17. يجب أن تكون نشرة الإصدار للأوراق المالية لمصدر أجنبي موقعة من قبل المصدر الأجنبي إذا كانت هذه النشرة مقدمة لقبول الأوراق المالية لمصدر أجنبي:
1) التنسيب في الاتحاد الروسي، بما في ذلك الاكتتاب العام؛
2) للتداول العام في الاتحاد الروسي إذا لم يتم تداول الأوراق المالية المحددة في سوق مالي أجنبي منظم (منظم).
18. يؤكد الوسيط الذي وقع على نشرة الأوراق المالية لمصدر أجنبي:
1) عدم وجود قيود على تداول الأوراق المالية لمصدر أجنبي في الاتحاد الروسي وامتثالها لمتطلبات الفقرة 1 من هذه المادة، وفي حالة طرحها العام و (أو) تداولها العام في الاتحاد الروسي وكذلك مع متطلبات الفقرة (2) من هذه المادة؛
2) امتثال المعلومات الواردة في نشرة الأوراق المالية للمصدر الأجنبي مع المعلومات التي يتم الكشف عنها وتقديمها في السوق المالية الأجنبية المنظمة (المنظمة) و (أو) المقدمة من المصدر الأجنبي.
19. يؤكد المصدر الأجنبي، الذي وقع على نشرة الأوراق المالية، دقة واكتمال جميع المعلومات الواردة في نشرة أوراقه المالية، ويكون مسؤولاً عن الخسائر التي لحقت بالمستثمرين بسبب المعلومات غير الموثوقة وغير الكاملة و (أو) المضللة الواردة في نشرة الأوراق المالية للمصدر الأجنبي معلومات مضللة إذا تم قبول الأوراق المالية للمصدر المحدد في التداول المنظم من قبل البورصة الروسية على أساس اتفاق مع هذا المصدر.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
20. يكون الوسيط الذي وقع نشرة الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي مسؤولاً عن الخسائر التي لحقت بالمستثمرين نتيجة للمعلومات غير الموثوقة وغير الكاملة و (أو) المضللة التي أكدها الوسيط. يعد تأكيد الوسيط لمعلومات غير موثوقة وغير كاملة و (أو) مضللة للمستثمرين الواردة في نشرة الأوراق المالية الخاصة بمصدر أجنبي سببًا لتعليق ترخيص ممارسة أنشطة الوساطة، وفي حالة تكرار ارتكاب هذا الانتهاك خلال عام واحد سنة لإلغاء هذا الترخيص.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
21. يتم الكشف عن المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية للمصدرين الأجانب المقبولين في التداول المنظم وفقًا للفقرة 4 من هذه المادة بواسطة البورصة الروسية عن طريق نشر معلومات على موقعها الرسمي على شبكة الإنترنت وشبكة الاتصالات السلكية واللاسلكية إلى الحد الذي تكون فيه هذه المعلومات متاحة يتم الإفصاح عنها وفقًا لقواعد الصرف الأجنبي التي مرت عليها الأوراق المالية المحددة أو تخضع لإجراءات الإدراج، أو عن طريق نشر فهارس صفحات المواقع على شبكة الإنترنت وشبكة الاتصالات السلكية واللاسلكية التي تحتوي على معلومات حول العملات الأجنبية على هذا الموقع. يتم الإفصاح عن المصدر والأوراق المالية الصادرة عنه وفقًا لقواعد هذا الصرف الأجنبي، وإذا لم تحدد قواعد الصرف الأجنبي إجراءات الكشف عن المعلومات، وفقًا لقانون الأحوال الشخصية لمثل هذا الصرف الأجنبي.
يتم الكشف عن المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية للمصدرين الأجانب المقبولين في التداول المنظم وفقًا للفقرة 7 من هذه المادة إلى الحد الذي ينص عليه هذا القانون الاتحادي ولوائح بنك روسيا المعتمدة وفقًا له.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
21.1. منظم التجارة الذي اتخذ القرار المنصوص عليه في الفقرة 4.1 من هذه المادة بشأن قبول الأوراق المالية لمصدر أجنبي في التداول المنظم:
1) في موعد لا يتجاوز بداية التداول المنظم في الأوراق المالية:
يفصح عن معلومات حول الأوراق المالية ومصدرها إلى الحد الذي يتم فيه الإفصاح عن هذه المعلومات وفقًا لقواعد النقد الأجنبي التي أدرجت الأوراق المالية المحددة في القائمة الرئيسية (الرسمية).
الإفصاح عن المعلومات الواردة في كل تقرير من التقارير السنوية التي أفصح عنها المُصدر الأجنبي بعد الانتهاء من إجراءات الإدراج، وإذا مر أكثر من ثلاث سنوات على الانتهاء من إجراءات الإدراج، للسنوات الثلاث الماضية.
2) في موعد لا يتجاوز يوم واحد بعد بدء التداول المنظم للأوراق المالية، يرسل إشعارًا إلى المصدر الأجنبي بشأن اعتماد القرار المنصوص عليه في الفقرة 4.1 من هذه المادة.
(أنظر النص في الطبعة السابقة)
21.2. يلتزم منظم التجارة، الذي اتخذ القرار المنصوص عليه في الفقرة 4.1 من هذه المادة بشأن القبول في التداول المنظم لسندات مصدر أجنبي غير مدرجة في القائمة الرئيسية (الرسمية) للصرف الأجنبي، بالإفصاح عن ذلك موقعها الرسمي على شبكة المعلومات والاتصالات "الإنترنت" المعلومات التي تحددها لوائح بنك روسيا. يتم الكشف عن هذه المعلومات بالطريقة وفي الحدود الزمنية المنصوص عليها في لوائح بنك روسيا.
21.3. يلتزم منظم التجارة الذي اتخذ القرار المنصوص عليه في الفقرة 4.1 من هذه المادة بشأن قبول الأوراق المالية الأجنبية في التداول المنظم بتزويد أي شخص مهتم بإمكانية الوصول المستمر إلى المعلومات المتعلقة بالمصدر الأجنبي والأوراق المالية الصادرة عنه، والتي تم الكشف عنها في وفقاً لقواعد النقد الأجنبي التي أدرجت الأوراق المالية في القائمة الرئيسية (الرسمية).