Opravit 

Měnové typy měn a směnné kurzy. Druhy směnných kurzů. Vše o měnách

Téma 10. Směnný kurz.

1. Pojem a druhy směnných kurzů.

2. Faktory ovlivňující směnný kurz.

Směnný kurz - je cena měny jedné země vyjádřená v měně jiné země nebo v mezinárodních zúčtovacích jednotkách.

Směnný kurz je nezbytný pro stanovení proporcí směny měn v mezinárodním obchodu se zbožím a službami, v pohybu kapitálu ve formě investic a půjček, k porovnání cen na světových komoditních trzích a nákladových ukazatelů různých zemí, k přecenění devizové účty firem, bank, vlád a jednotlivců .

Teoreticky kurz odráží stav všech nejdůležitějších ekonomických faktorů: úroveň inflace, stav zahraničního obchodu, úroveň úrokové míry, charakter měnové regulace národního hospodářství. Kromě ekonomických faktorů ji ovlivňují i ​​politické.

Z praktického z pohledu je kurz a jeho změny výsledkem poměru nabídky a poptávky po každé měně: při trvale aktivní platební bilanci země kurz roste a naopak při pasivní padá to.

Směnný kurz má vliv na zahraniční ekonomickou aktivitu státu. Pokud tedy směnný kurz národní měny klesne, vytváří to příznivé podmínky pro vývoz produktů a pomáhá přitahovat zahraniční kapitál. V obrácené ekonomické situaci, kdy roste kurz národní měny, klesá efektivita vývozu a roste ziskovost dovozu.

K posouzení tempa ekonomického rozvoje se používá několik kalkulovaných variant směnného kurzu.

Nominální směnný kurz - směnný kurz mezi dvěma měnami, cena jednotky národní měny, vyjádřená v cizích jednotkách (1.1). Toto je aktuální tržní cena národní měny. Například 32,40 r za 1 dolar.

En=Cf/Cd, (1,1)

kde E n je nominální směnný kurz;

C f - cizí měna;

C d - národní měna.

Reálný směnný kurz charakterizuje poměr, ve kterém může být zboží jedné země prodáno výměnou za zboží jiné země (1.2). Jedná se o nominální směnný kurz přepočítaný s přihlédnutím ke změnám cenové hladiny doma i v zahraničí.

Е r =Е n *Р f /Р d , (1.2)

kde E r je skutečný směnný kurz;

P f -cenový index cizí země;

Pd je cenový index vaší země.

Stanovení kurzu národní měny v cizí měně se v současnosti nazývá kotace měny . Existují dva typy kotací měn: přímé a reverzní. Reverzní kotace měny ukazuje, kolik jednotek národní měny stojí jednotka cizí měny. Například 24,5 rublů za 1 americký dolar.



Přímá nabídka měny- národní měna se bere jako jednotka, tzn. ukazuje, kolik jednotek cizí měny stojí jednotka národní měny. V tomto případě bude příklad opačný. Za 1 rubl se dávají 4 centy. Opačná kotace se používá hlavně ve Spojeném království a pro řadu měn v USA.

Křížová citace- vyjádření kurzů dvou měn vůči sobě navzájem prostřednictvím kurzu každé z nich ve vztahu ke třetí měně, obvykle americkému dolaru. Tento typ kotace se používá kvůli skutečnosti, že většina mezinárodních plateb se provádí v dolarech, aby se usnadnil výpočet směnných kurzů, národní měny jsou většinou zemí kotovány nikoli navzájem, ale k americkému dolaru, a přes něj do jiných světových měn.

Použití přímé kotace umožňuje porovnat směnný kurz národní měny s cizími měnami na jakémkoli devizovém trhu.

Při zvýšení ceny jednotky cizí měny v národních peněžních jednotkách se hovoří o znehodnocení (zlevnění) národní měny.

Druhy směnných kurzů dle míry flexibility.

Podle toho, jak je kurz nastaven, jsou možné dvě extrémní možnosti: kurz může být pevně fixován na cizí měnu, nebo může volně plout v závislosti na poměru poptávky po cizí měně a její nabídky. Mezi těmito dvěma krajními možnostmi jsou samozřejmě možné četné kombinace prvků pohyblivých a pevných sazeb.

Podle klasifikace schválené MMF se všechny měny zemí světa v závislosti na míře volnosti změny jejich kurzů dělí na měny s pevným kurzem, měny s omezeně flexibilním kurzem a měny s pohyblivým kurzem. hodnotit.

Pevný směnný kurz - úředně stanovený poměr mezi národními měnami, který umožňuje dočasnou odchylku od něj v jednom či druhém směru nejvýše o 2,25 %.

Kurz lze opravit jedním z následujících způsobů:

· Fixace směnného kurzu na jednu měnu - navázání směnného kurzu národní měny na kurz nejvýznamnějších měn mezinárodního vypořádání (např. Argentina, Belize, Nigérie a další mají kurz fixovaný na americký dolar) .

· Používání měn jiných zemí jako zákonného platidla (v letech 1992 až 1994 používala většina zemí bývalého SSSR jako zákonné platidlo ruský rubl).

· Currency Board - fixace kurzu národní měny k zahraniční a emise národní měny je plně kryta rezervami devizové rezervní měny.

· Fixace kurzu společné měny vůči jedné cizí měně.

· Fixace směnného kurzu národní měny k měnám jiných zemí – hlavních obchodních partnerů.

· Fixace směnného kurzu na měnový kompozit – navázání směnného kurzu národní měny na směnné kurzy kolektivních peněžních jednotek (např. k SDR).

Omezený flexibilní směnný kurz - oficiálně stanovený poměr mezi národními měnami umožňující malé kolísání směnného kurzu v souladu se stanovenými pravidly.

· Omezeně flexibilní směnný kurz k jedné měně – udržování kolísání směnného kurzu v určitých mezích (7,25 %) od oficiálně pevné parity k jedné cizí měně.

· Omezená flexibilita v rámci společné politiky – společné uvádění národních měn do 2,25 % centrálního vypořádacího kurzu.

plovoucí směnný kurz - sazba volně se měnící pod vlivem nabídky a poptávky, kterou může stát za určitých podmínek ovlivňovat devizovými intervencemi.

Měnová intervence- Účelový nákup nebo prodej cizích měn centrálními bankami zemí.

Mechanismy směnných kurzů v režimu plovoucího směnného kurzu se dělí na:

1. "Čistá plavba"- směnný kurz bez zásahu centrální banky na devizovém trhu;

2. „Špinavé plavání» - tvorba kurzu v případě aktivních intervencí centrální banky na devizových trzích.

Řada vyspělých zemí (Švédsko, Finsko, Norsko, Rakousko) počítá směnné kurzy svých měn podle „košíkového“ principu. Měnový koš je metoda porovnávání váženého průměru směnného kurzu společné měny vůči určitému souboru jiných národních měn.

Počet měn v souboru, jejich složení a velikost měnových složek, tzn. počet jednotek každé měny v sadě je nastaven libovolně. Jako váhy při výpočtu měnového koše se používají ukazatele měrné váhy dané země na celkovém hrubém národním produktu a obratu zahraničního obchodu příslušné skupiny zemí.

Mezinárodní vypořádací nebo směnné transakce zahrnují povinné srovnání cen (hodnot) národních a cizích měn, neboť za každým zakoupeným nebo prodaným produktem je cena vyjádřená v penězích. To vede ke vzniku směnného kurzu a nutnosti stanovení jeho úrovně. Kurz je nezbytný pro vzájemnou směnu měn při obchodu se zbožím a službami, jakož i při zohlednění vzájemného pohybu kapitálu a úvěru. Vývozce zejména směňuje přijatou cizí měnu za národní, protože měny jiných zemí nemohou na území tohoto státu obíhat jako zákonné platidlo a nákupní prostředek. Dovozce zase vymění národní měnu za zahraniční, aby zaplatil za zboží zakoupené v zahraničí. Dlužník získává cizí měnu za národní měnu na splacení dluhu a zaplacení úroků ze zahraniční půjčky. Směnný kurz je nezbytný pro srovnání cen světových a národních trhů a také nákladových ukazatelů rozdílné země vyjádřeno v různých peněžních jednotkách. Prostřednictvím měnového kurzu dochází k periodickému přeceňování cizoměnových účtů firem a bank.

Ve skutečnosti se jedná o srovnávací cenu měny jednoho státu, vyjádřenou v jednotce měny jiné země. Jako každá tržní cena se směnný kurz tvoří pod vlivem nabídky a poptávky. Vyrovnání posledně jmenovaného na devizovém trhu vede k ustavení rovnovážné úrovně tržního směnného kurzu, tzn. nastává tzv. „základní rovnováha“.

Výše poptávky po cizí měně je dána potřebami země na dovoz zboží a služeb, výdaji turistů této země, poptávkou po zahraničních finančních aktivech a poptávkou po cizí měně v souvislosti se záměry rezidentů investovat v zahraničí. Čím vyšší je kurz, tím nižší je poptávka po něm a naopak.

Množství nabídky v cizí měně je určeno:

  • poptávka obyvatel cizího státu po měně této země
  • poptávka zahraničních turistů po službách v tomto státě
  • poptávka zahraničních investorů po aktivech denominovaných v národní měně daného státu
  • poptávka po národní měně v souvislosti se záměry nerezidentů investovat v této zemi

Čím vyšší je kurz cizí měny vůči domácí, tím menší počet národních subjektů devizového trhu je připraven nabídnout domácí měnu výměnou za cizí měnu a naopak, tím nižší je kurz národní měny v poměru do cizí měny, tím více subjektů národního trhu je připraveno měnu nakupovat.

Je třeba rozlišovat mezi směnným kurzem a paritou měn, což je hodnota měny státu vyjádřená ve zlatě. Například parita dolaru podle dohody z Bretton Woods byla 35 dolarů za unci zlata. Přítomnost parity nebo určitého vztahu ke zlatu, které hraje roli standardu, umožňuje národní měně plnit funkci měřítka hodnoty, „ideálního zlata“. Parita není totéž jako směnný kurz, protože ten znamená poměr určité měny k jiným měnám nebo její relativní hodnotu, například 1 frank se rovná hodnotě 1/2 západoněmecké marky. Toto je směnný kurz franku a marky. Směnný kurz se může měnit, zatímco jeho parita zlata zůstává nezměněna.

Tvorba směnného kurzu nejlépe vysvětluje, jak zlatý standard funguje. Od poslední čtvrtiny 19. století až do vypuknutí první světové války tak zahraničnímu obchodu dominoval zlatý standard. Začátek přechodu na zlatý standard učinila Bank of England, která v roce 1821 zavedla směnu jí vydávaných bankovek za zlato. Na konci 19. století přešly skandinávské země ke zlatému standardu, Německo - v roce 1875, Francie - v roce 1878, Rakousko-Uhersko - v roce 1892, Japonsko - v roce 1897, USA - v roce 1900. Zlatý standard vytvořil základ pro mezinárodní měnové vztahy, charakterizované v té době pevnými směnnými kurzy stanovenými na základě zlatých parit. Zlatý standard automaticky ovlivňoval oběh peněz a pohyb kapitálu, ale nefungoval, když nutné vyrovnání platební bilance přesáhlo skutečné proporce. To vedlo k rozvoji inflačních a deflačních procesů uvnitř jednotlivých států.

Podle zlatého standardu měly směnné kurzy objektivní základ v podobě zlatých parit, které měřily vzájemné poměry peněžních jednotek hmotností kovu v nich obsaženého, ​​a proto přesně odrážely vzájemnou relativní hodnotu směňovaných měn. Dokud byl zachován zlatý obsah měn a jejich směna za drahý kov, při svobodě vyvážet a dovážet zlato, zůstával směnný kurz jednoznačným a pevným ekonomickým parametrem. Se zrušením zlata jako základu měnového světového řádu tato objektivní základna směnných kurzů zmizela. Proto se problém porovnávání vzájemné hodnoty měn extrémně zkomplikoval a hledání nejvhodnějších kritérií se stalo jednou z trvalých a neřešitelných otázek mezinárodní měnové politiky.

Nicméně stanovisko, že kurz závisí na poměru počtu emitovaných domácích a zahraničních peněz, je nesporné. Pokud bude množství peněz jednoho státu narůstat rychleji, pak to nevyhnutelně způsobí změnu směnného kurzu jeho peněžní jednotky. Není proto možné např. stabilizovat směnný kurz bez zohlednění množství domácích a zahraničních peněz vzájemně směňovaných. Ke stabilizaci měnového kurzu je nutné využít koordinaci měnové politiky centrálních bank různých zemí, která bude nejúčinnější při vytvoření jedné mezistátní banky. Evropská unie jde touto cestou. Tato banka může určovat takové cíle a prostředky vnitřní měnové politiky členských zemí, jako je tempo růstu peněžní zásoby, úrokové sazby, povinné minimální rezervy atd.

Druhy směnných kurzů

V praxi mezinárodních měnových vztahů (v podmínkách oběhu papírových peněz) se rozlišují především tyto dva hlavní typy směnných kurzů: pevný a pohyblivý.

Pevné směnné kurzy - jedná se o sazby stanovené smlouvou nebo dohodou mezi zeměmi a podporované vládními regulačními opatřeními. Pevné směnné kurzy se dělí na skutečně pevné (charakteristické pro standard zlatých mincí) a smluvně pevné (do let 1971-1973 se používaly v systému MMF).

plovoucí směnné kurzy- jedná se o kurzy, které se tvoří pod vlivem nabídky a poptávky měn a jsou upravovány státem.

Existuje také nominální směnný kurz, který ukazuje směnný kurz aktuálně platný na devizovém trhu země a je definován jako poměr cen zboží obou zemí v odpovídající měně k určitému datu. Existují různé varianty směnného kurzu, které jsou uvedeny v tabulce:

Klasifikace typů směnných kurzů

Kritérium Druhy směnných kurzů
Způsob fixace plovoucí, pevný, smíšený
Metoda výpočtu Parita, skutečná
Typ transakcí Forwardové transakce, spotové transakce, swapové transakce
Způsob založení oficiální, neoficiální
Vztah k paritě kupní síly měn Předražené, podhodnocené, parita
Postoj k účastníkům transakce Kurz nákupu, kurz prodeje, průměrný kurz
Podle inflace Skutečné, nominální
Způsobem prodeje Kurz hotovostního prodeje, kurz bezhotovostního prodeje, velkoobchodní kurz, bankovka

Moderní praxe tvorby směnných kurzů zdůrazňuje smíšené formy pevných a plovoucích směnných kurzů:

  • pevné směnné kurzy ve vztahu k jedné národní měně a pohyblivé ve vztahu k jiné. Takže měnová jednotka jednoho státu může mít pevný směnný kurz vůči americkému dolaru, ale může se pohybovat vůči euru nebo britské libře ve stejném poměru jako dolar.
  • pevné směnné kurzy vůči skupině měn, kdy jednotlivé země stanovují pevné kurzy svých měn vůči měnám skupiny zemí (obvykle obchodních partnerů) a kurzy nejsou fixní pro ostatní měny, a proto se mohou kdykoli změnit se změnami v nabídka a poptávka. V rámci této varianty se praktikovalo tzv. skupinové plavání, kdy se dohodou partnerů stanoví pevné kurzy a všechny společně plují vůči třetí měně (západoevropský měnový systém). Pevné směnné kurzy národních měn byly použity ve vztahu k SDR (zvláštní práva čerpání), kdy má národní měna pevný směnný kurz vůči SDR, které neustále mění svůj kurz. Došlo také k pevnému směnnému kurzu ve vztahu k měnovému koši, kdy některé státy, které nechtěly být spojovány se SDR, vytvořily speciální měnové koše. Ve všech měnových koších hrály hlavní roli americký dolar, německá marka a britská libra šterlinků. Tuto možnost zvolily státy, které jsou obzvláště silně závislé na zahraničním obchodu.
  • volně plovoucí měny, i když takové plovoucí měny jsou v současnosti jen podvod. Většina zemí s kolísajícími směnnými kurzy praktikuje tzv. „špinavé“ plavání, protože centrální banky v té či oné míře provádějí devizové intervence, aby udržely směnné kurzy svých měn.

Lze také vyčlenit takové systémy fungování směnného kurzu jako volně nebo čistě plovoucí (kurz se tvoří pod vlivem nabídky a poptávky), řízený plovoucí (kromě nabídky a poptávky je kurz silně ovlivněné centrálními bankami, dále různá dočasná narušení trhu, pevné sazby (stanovené centrální bankou země nebo na základě mezinárodních dohod), cílové zóny (limity pro kolísání směnného kurzu dohodnuté mezi zeměmi kolem pevného rovnovážného kurzu) a hybridní systém směnných kurzů (v měnové unii zemí existují státy, které volně pohybují směnný kurz, existují zóny s pevným směnným kurzem atd.). Ve světové praxi existují i ​​příklady použití režimu vícenásobného směnného kurzu. Toto opatření je však považováno za dočasné, protože sice koriguje některé nedokonalosti na domácím devizovém trhu, ale vytváří nové a závažnější deformace v jiných oblastech ekonomiky. V konečném důsledku si použití více směnných kurzů vždy klade za úkol přechod na jeden kurz ve specifickém a poměrně krátkém časovém rámci. Je charakteristické, že v bývalém SSSR systém směnných kurzů sovětského rublu zahrnoval:

  • paritní směnný kurz rublu, který má obsah zlata 0,987412 g ryzího zlata
  • oficiální směnný kurz rublu vůči měnám kapitalistických, socialistických a rozvojových zemí, stanovený ministerstvem financí SSSR na počátku 60. let. XX století a regulované Státní bankou SSSR
  • směnný kurz rublu s přihlédnutím k diferencovaným měnovým koeficientům (DVK), stanoveným Státním plánovacím výborem SSSR a Ministerstvem financí SSSR a jednajícím samostatně pro evropské členské země RVHP, země s volně směnitelnými měnami, jakož i Finsko , Indie, SFRJ, ARE, Írán a další země (DVK jednalo odděleně pro exportní a importní operace)
  • směnný kurz rublu, určený koeficientem přepočtu zůstatku neobchodních operací v převoditelných rublech na sovětské rubly

V důsledku toho se v SSSR neustále objevovala otázka, zda je vhodné zavést ekonomicky odůvodněný směnný kurz sovětského rublu, dosáhnout stejného oběhu sovětských a devizových rublů a umožnit podnikům volně používat své devizové odpočty. (cizí měna v ekvivalentu rublu).

Modely pro organizaci směny národních měn za zahraniční

Ve světové praxi existují i ​​základní modely organizace směny národních měn za zahraniční a stanovení směnných kurzů mezi nimi v podmínkách papírového peněžního oběhu. První model je založen na tom, že směna je soustředěna ve státních organizacích nebo úředně oprávněných bankovních institucích a probíhá za směnné kurzy stanovené orgány státní správy (centrální banky). Druhý model je založen na tom, že stát je do značné míry eliminován z účasti na přímé směně národních měn za zahraniční a tyto operace převádí na devizový trh. Kurz by měl být v zásadě určován trhem na základě nabídky a poptávky směnitelných měn. Stát zastoupený centrální bankou však reguluje výši kurzu a limity jeho kolísání operacemi na nákup a prodej měn. Třetí model předpokládá, že stát se obecně přestává účastnit devizových transakcí a všechny tyto operace převádí na devizový trh. V tomto případě devizový trh nezávisle tvoří směnné poměry peněžních jednotek. Směnné kurzy přitom kolísají a mění se pod vlivem tržních sil bez jakéhokoli zásahu centrální banky.

První model se používá v zemích s uzavřenými měnami, druhý a třetí model jsou typické pro státy, které mají zavedenu a udržují směnitelnost národních měnových jednotek.

Jak pohyblivé, tak fixní směnné kurzy mají své výhody a nevýhody. Státy s vyspělou tržní ekonomikou tak postupně opustily fixování parit svých měn a přešly na systém plovoucích sazeb, omezených limity fluktuace. Používání „čistých“ výkyvů směnného kurzu, založeného pouze na působení spontánních tržních sil, vede k častým devalvacím měn, silným krátkodobým výkyvům směnných kurzů, velkým dlouhodobým odchylkám reálných kurzů od „rovnovážných kurzů“ a nedostatečná „disciplinovanost“ států ve vztahu k optimalizaci inflace a rozpočtů.

Zároveň se země v přechodu na tržní ekonomiku v raných fázích transformace snaží fixovat směnný kurz, především proto, aby bojovaly s inflací. Stabilizace směnného kurzu národní měny umožňuje dát dohromady paritu (podle kupní síly) a směnné kurzy, které jsou v otevřená ekonomika předpokladem stabilizace a zastavení odlivu kapitálu do sféry zahraničně-obchodních operací, zastavení odlivu kapitálu do sféry spekulativních devizových operací, neboť ve stabilní ekonomice zaujímá dumpingové operace v operacích a příjmech nevýznamné místo. banky, omezit a úplně zastavit nerentabilní export, postupně posilovat důvěru obyvatelstva a podnikatelských subjektů k národní měně, navyšovat vlastní kapitál bank, vyjádřený v tvrdé měně.

Pokus o stabilizaci kurzu však vyžaduje přítomnost značných devizových rezerv a také zvýšené požadavky na rigiditu a komplexnost měnové politiky obecně. Fixace či stabilizace směnného kurzu však může vedení státu současně přinést značné politické dividendy. Souvisí především s tím, že se inflace na určitou dobu zastaví nebo úplně zmizí. Dlouhodobou stabilizaci směnného kurzu však brání řada faktorů, mezi něž patří nedostatek devizových rezerv, zúžení a roztříštěnost devizového trhu, absence jednotného kurzu i ve „stínu“ a nadměrně podhodnocená národní měna ze spekulativních důvodů.

Kurz slouží jako nástroj pro nákladové srovnání nákladů (cen) produkce národního podniku nebo jednotlivého státu s cenami na světovém trhu. Umožňuje identifikovat, kvantifikovat výsledek zahraničních ekonomických operací. Proto je pro ekvivalentní směnu důležitý směnný kurz, který odráží hodnotový poměr měn různých zemí a spolu s dalšími faktory ovlivňuje poměr vývozních a dovozních cen, konkurenceschopnost a zisky sdružení, podniků a firem. . Nákladová základna směnného kurzu je dána tím, že mezinárodní výrobní cena je založena na národních výrobních cenách v zemích, které jsou hlavními dodavateli zboží na světový trh.

Pevný směnný kurz, nutící stát jej za každou cenu udržovat na určité úrovni, může zabránit přímému vlivu vnějších faktorů na domácí ekonomiku, zakonzervovat struktury a proporce, které neodpovídají změněným mezinárodním podmínkám výroby a směny. Přesto je vždy preferován stabilní kurz (s kolísáním v pevně stanovených mezích) pro svou jednoduchost a snadnost použití pro realizaci a hodnocení výsledků zahraniční ekonomické činnosti. Stabilita směnných kurzů závisí na dodržení dvou důležitých podmínek:

  • platební bilance mezi státy
  • dostatek devizových rezerv k udržení směnného kurzu na trhu v případě porušení platební bilance

Stav platební bilance země, především pro běžné operace, má tedy přímý dopad na směnný kurz národní měny. Při chronické pasivní platební bilanci kurz národní měny klesá, při aktivní kurz stoupá. Je charakteristické, že pro dynamiku směnného kurzu má primární význam platební bilance běžných operací nikoli mezi dvěma zeměmi, ale celková bilance této bilance za všechny státy účastnící se mezinárodního vypořádání s danou zemí.

Balanční systém

Mezinárodní vypořádání je zase spojeno se systémem bilancí, který zahrnuje obchodní bilanci, platební bilanci pro běžné operace, pohyb kapitálu a úvěrů, všeobecnou platební bilanci, zůstatek vypořádání k určitému datu, a zůstatek vypořádání za určité období.

Obchodní bilance je nejdůležitější složkou platební bilance a ukazuje poměr hodnoty vývozu a dovozu zboží dané země za určité časové období (měsíc, čtvrtletí, rok). Obchodní bilance odráží hodnotu vývozu a dovozu bez ohledu na to, kdy je zboží prodáno nebo přijato. Takže exportní zboží může být vyvezeno, ale neprodáno, může být prodáno ve vykazovaném období, ale prodáno na úvěr, tzn. ve skutečnosti ještě nebyly zaplaceny. V obchodní bilanci je zohledněno i zboží vyvážené nikoli za účelem prodeje, ale např. darem, a také zboží, za které vývozce nedostane peněžní ekvivalent. Obchodní bilance tedy nezahrnuje všechny inkasa a platby související se zahraničním obchodem.

Platební bilance běžného účtu zahrnuje kromě hodnoty zahraničního obchodu také náklady na dopravu, cestovní ruch, investiční výnosy (tzv. výnosy z neviditelných exportů) a také transfery - soukromé a služební. Kladná platební bilance běžných operací vytváří předpoklady pro vývoz kapitálu ze země a pasivní vyžaduje krytí přiměřeným přílivem kapitálu promítajícího se do bilance kapitálu a úvěrů. Platební bilance za běžné operace je tedy poměr vývozu a dovozu zboží, plateb a příjmů za dopravu, pojištění, provizní transakce, cestovní ruch, spotřebitelské transfery, úroky a dividendy z kapitálových investic, platby za licence, za použití vynálezů a odráží také vojenské výdaje země v zahraničí.

Bilance kapitálu a úvěrových toků zahrnuje pohyb kapitálu bez rezerv, přímé investice, portfoliové investice, reinvestice zisku, krátkodobý a dlouhodobý kapitál, transfery a platby z úvěrů.

Obecná platební bilance zahrnuje platební bilanci pro běžné operace, pohyby bilance kapitálu a úvěrů a také pohyb zlatých a devizových rezerv.

Vypořádací zůstatek představuje požadavky a závazky dané země ve vztahu k ostatním státům. Tyto pohledávky a závazky zahrnují státní (zlato a devizy a ostatní) a soukromá aktiva, přímé investice, přijaté a poskytnuté půjčky a ostatní závazky finančních a nefinančních podniků. Na rozdíl od platební bilance zahrnuje platební bilance všechny pohledávky a závazky ve vztahu k jiným zemím, za které nebyly provedeny žádné platby.

V zemích s vyspělou tržní ekonomikou se sestavuje výkaz platební bilance, který zachycuje všechny platby uskutečněné do zahraničí za uplynulé období (zpravidla za rok) a veškeré příjmy peněžních prostředků ze zahraničí a také platební bilanci za pětileté období zahrnující realizaci platební bilance za dva předchozí roky, předběžnou realizaci platební bilance v běžném roce a prognózu jejího vývoje na další dva roky.

Rovnováha platební bilance může ovlivnit výši směnného kurzu bez ohledu na pohyb dlouhodobého kapitálu a běžných plateb. Tato rovnováha zároveň automaticky nezajišťuje krátkodobou stabilitu kurzu, i když ve vztahu ke střednědobému kurzu je často jediným efektivním prostředkem. Nerovnováha v platební bilanci z důvodu přetečení (odlivu kapitálu) proto může koexistovat se zvýšením směnného kurzu a kladnou obchodní bilancí jako nedílnou součástí platební bilance.

V současné době se teoretická možnost vypořádání vzájemných mezinárodních pohledávek a závazků pomocí neustálého kolísání směnných kurzů a změn relativní hodnoty měn stala realitou, stala se nedílnou součástí moderní mechanismus směnitelnost. Praxe potvrdila pozitivní výsledky plovoucích (v určitých mezích), ale pravidelně regulovaných směnných kurzů. Mechanismus stanovení sazeb tohoto typu je nejvíce v souladu s moderními principy „otevřenosti“ národních ekonomik a jejich integrace se světovou ekonomikou.

Plovoucí (ve stanovených mezích) směnné kurzy odstraní problém zachování struktury a proporcí ekonomiky, neboť zhoršení pozice měny na volném trhu okamžitě signalizuje nepříznivý stav v určitém sektoru národního hospodářství a nutnost přijímat nápravná opatření prostřednictvím hospodářské politiky na národní či mezistátní úrovni. Je však třeba mít na paměti, že tento problém není řešen tzv. „čistým“ floatingem měny (bez zásahu státu reprezentovaného centrální bankou). Zavedení mechanismu plovoucích směnných kurzů v průmyslových zemích (PRS) v roce 1930 tedy předpokládalo přenesení funkcí určování rovnovážných směnných kurzů na trh. Důsledky takového mechanismu regulace směnných kurzů se však projevily zvýšením jejich kolísání, které narušilo stabilitu mezinárodního obchodu a způsobilo i nerovnováhu v obchodní a platební bilanci.

Proto je nutná aktivní a flexibilní měnová politika ze strany centrálních bank, která zahrnuje regulaci směnných kurzů. Je to dáno tím, že prostřednictvím směnného kurzu jsou překonána omezení národní měny a její lokální hodnota se přemění na hodnotu mezinárodní. Vzniká tak jakési nákladové kritérium, které umožňuje provádět uspořádanou a pravidelnou vzájemnou směnu měn. Směnný kurz má významné místo v celém mechanismu internacionalizace ekonomických vztahů, neboť s jeho pomocí jsou srovnávány úrovně národních cen, mezd a mnoha dalších nákladových ukazatelů se zahraničními. Na tomto základě efektivnost exportně-importních operací, proveditelnost výroby určitého zboží, relativní ziskovost rozvoje určitých odvětví hospodářství a v konečném důsledku i míra účasti země v mezinárodních

28.06.2016 4 154 0 Doba čtení: 13 min.

Dnes vám dávám jednoduchými slovy Vysvětlím, co je Směnné kurzy nebo směnný kurz jaké režimy a typy směnných kurzů stalo, což znamená, že každý typ, který z nich by měl být veden v různých situacích. Myslím, že by to měl vědět každý, aby kompetentně porozuměl nejen ekonomickým procesům, ale i finančním otázkám, které se ho osobně dotýkají. Tzn., že téma je velmi důležité, a pokud mu ještě někdo úplně nerozumí, vřele doporučuji přečíst a dobře si zapamatovat.

Co je to směnný kurz?

Začněme konceptem směnného kurzu. Hodnotit je hodnota jedné měny vyjádřená v jiné měně. V některých případech může být kurz vyjádřen v hodnotě jiných aktiv (drahé kovy, cenné papíry a jejich deriváty).

Směnný kurz vždy zahrnuje dvě měny (nebo měnu a aktivum). Jeden z nich se nazývá základní a druhý se nazývá kotovaný. Měna kotace je ta v jednotkách, v níž je vyjádřena hodnota základní měny. Pokud mluvíme o směnném kurzu v jedné zemi, pak bude kotována její národní měna a základnou budou cizí měny nebo aktiva světové poptávky. A na mezinárodním měnovém trhu může být různé varianty kombinace základních a kotovaných měn: stejná měna ve vztahu k různým jiným měnám může fungovat jako základní i kotovaná.

V označení směnného kurzu, tzv. — zlomky, ve kterých je základní měna čitatelem a kotovaná měna je jmenovatelem.

Například směnný kurz dolaru vůči rublu je vyjádřen měnovým párem USD/RUB (dolar/rubl, dolar v rublech), ve kterém je rubl národní měnou, je ve jmenovateli a je kotován, a dolar je cizí měna, je v čitateli a je základem. Směnný kurz dolaru k rublu 65,50 znamená, že 1 dolar stojí 65,50 rublů.

Druhy směnných kurzů

Podívejme se na hlavní typy směnných kurzů. Předně je třeba říci, že kurzy ve státě mohou být pevné a plovoucí – ty jsou různé režimy směnných kurzů. Pevný kurz je stanoven administrativně, bez ohledu na reálnou situaci na trhu, nemusí se dlouhou dobu vůbec měnit a plovoucí je trhem volně upravován, neustále se mění, jakoby „plovoucí“.

Ve své čisté podobě je plovoucí směnný kurz velmi vzácný a v postsovětském prostoru se nevyskytuje vůbec. Nejčastěji se používá nějaká kombinace těchto dvou kurzových režimů: kurz je plovoucí, ale s určitým stupněm fixace, který se může v závislosti na situaci lišit.

Více o rozdílech, výhodách a nevýhodách těchto dvou typů směnných kurzů jsem psal v samostatném článku, navíc je tam zvažován přechod z fixního na pohyblivý kurz a jeho důsledky. To vše lze v zásadě aplikovat na jakoukoli zemi v podobné situaci.

Každý jistě ví, že v rámci jedné země ve stejný den může být kurz různý. Děje se tak mimo jiné proto, že se bavíme o různých typech směnných kurzů. Podívejme se, jaké mohou být.

Směnný kurz centrální banky

Nebo tzv. oficiální kurz. Jedná se o směnný kurz cizích měn k národnímu, který stanovuje centrální banka země denně v pracovní dny. Každý stát a každá centrální banka má svůj vlastní způsob stanovení oficiálních směnných kurzů. Například Centrální banka Ruské federace stanoví směnný kurz dolar/rubl na další den na základě průměrného směnného kurzu na burzovních aukcích aktuálního dne od zahájení obchodování do 11:30. Pro ostatní měny přitom platí jiné metody výpočtu oficiálního směnného kurzu, například kurz euro/rubl se počítá na základě kurzu dolaru. Oficiální směnné kurzy Centrální banky Ruské federace se proto mohou výrazně lišit od směnných a komerčních, pokud po 11:30 před uzavřením obchodování došlo na trhu k významným změnám v kotacích.

Je prakticky nemožné nakupovat nebo prodávat měnu za kurz centrální banky, s výjimkou některých případů (např. zřídka se stává, že banka prodává měnu za tento kurz, aby splatila půjčky nebo je položila na zálohu). Na druhou stranu se z tohoto kurzu počítá mnoho ukazatelů, například se počítají částky devizových kontraktů (v národní měně), všechny bankovní provize atd.

Kurz na burze

Jedná se o směnný kurz, který je stanoven při obchodování v těch zemích, kde probíhá směna měn. Například v postsovětském prostoru existuje v Rusku, ale pokud vím, v jiných zemích SNS neexistuje. Směnný kurz měn se může měnit každou sekundu a zpravidla žádný státní regulátor přímo neovlivňuje jeho tvorbu: je tvořen na základě kombinace určité měny. Je-li nabídka měny větší než poptávka po ní, její kurz klesne, pokud naopak, poroste.

Nejlepší je sledovat kurz na burze skrz online grafy, protože se neustále mění a jakékoli offline informace budou zastaralé, pokud se nebavíme o směnném kurzu v konkrétním čase (například v době zahájení nebo ukončení obchodování).

Vezměte prosím na vědomí, že základem pro tvorbu obchodních kurzů není směnný kurz centrální banky, ale kurz na burze.

Směnný kurz na mezibankovním trhu

Nebo kurz na mezibankovním devizovém trhu. Jedná se o směnný kurz vytvořený na aukcích, které banky mezi sebou provádějí, nakupují a prodávají měnu pro vlastní potřebu nebo jménem klientů. Kurz na mezibankovním trhu se může měnit i v průběhu dne, ale ne tak často a neustále jako na burze. Pro mnoho zemí SNS, které nemají směnárnu, je tento směnný kurz hlavním referenčním bodem pro tvorbu komerčních směnných kurzů.

Na mezibankovním trhu jsou ve skutečnosti 2 směnné kurzy: nákupní a prodejní, přičemž na burze je pouze jeden a stanovuje jej centrální banka.

Komerční směnný kurz v bankách

Jsou to kurzy, které vidíte na výsledkových tabulkách bank a na pokladnách, tedy kurzy, za které banky prodávají a nakupují měnu od obyvatel. I zde jsou vždy stanoveny 2 kurzy: kurz nákup a kurz prodeje a marže (rozdíl) mezi nimi je maximální, vyšší než na mezibankovním trhu.

Kurz nákupu a prodeje měny se v drtivé většině případů odchyluje od směnného kurzu nebo od kurzu na mezibankovním trhu různými směry. Pokud vezmeme v úvahu spojení, pak od kurzu ke komerční marži expanduje.

Například kurz dolaru vůči rublu na burze je 65,50. Kurz nákupu a prodeje na mezibankovním trhu je 65,30 - 65,70. Komerční sazby v bankách 64,50 - 66,50.

Každá banka si stanovuje své vlastní komerční sazby na základě své devizové politiky, takže se v různých bankách liší. Na mezibankovním trhu jsou sazby pro všechny stejné, ale banky často svým zákazníkům oznamují jiné sazby, čímž rozdíl ušetří za svůj příjem. Bohužel to není nic neobvyklého. Ve většině případů však platí obecné pravidlo:

Směnné kurzy na mezibankovním trhu jsou ziskovější než komerční kurzy v bankách a na burze jsou ziskovější než na mezibankovním trhu.

Nejčastěji banky provádějí nákupy a prodeje na mezibankovním devizovém trhu pro své obchodní klienty, kteří se zabývají exportní nebo importní činností. Ale individuální může také nakupovat měnu na mezibankovním trhu, avšak v mnoha případech pouze pro určité účely (např. zaslání převodu, splacení úvěru, vložení vkladu apod.). Banky si za takovou operaci účtují provizi, proto, abyste přesně určili, kde je výhodnější, musíte porovnat komerční směnný kurz s mezibankovním směnným kurzem s přihlédnutím k provizi banky. Skutečnost, že nelze předvídat přesnou mezibankovní sazbu, výběr ještě ztěžuje, nicméně v aplikaci může banka uvést požadovanou sazbu, pod nebo nad kterou není nutné provádět transakci.

Jednotlivec si může koupit měnu i na burze, ale v tomto případě vám také vzniknou dodatečné náklady při spolupráci s burzovním makléřem (bez něj se do aukce nedostanete). Podrobněji jsem o tom hovořil v samostatném článku:

Nyní víte, co je směnný kurz, co znamená a jak se vyjadřuje, jaké jsou režimy a druhy směnných kurzů, jaký je rozdíl mezi kurzem centrální banky, na burze, na mezibankovním trhu a komerční sazba.

Zlepšete svou finanční gramotnost, naučte se na stránkách webu profesionálně spravovat své osobní finance a rodinný rozpočet. Přihlaste se k odběru našeho oficiální stránky v v sociálních sítích sledovat aktualizace. Brzy se uvidíme!

Odhad:

Odeslat svou dobrou práci do znalostní báze je jednoduché. Použijte níže uvedený formulář

Studenti, postgraduální studenti, mladí vědci, kteří využívají znalostní základnu ve svém studiu a práci, vám budou velmi vděční.

Hostováno na http://www.allbest.ru/

ÚVOD

Každá země přitom požaduje, aby veškeré vypořádání na jejím území bylo prováděno pouze v bankovkách této země a pouze jimi by zahraniční kupující měli platit za zboží výrobců této země nakoupené pro dovoz. Z tohoto důvodu mezinárodní obchod vždy vyžaduje řešení problémů souvisejících s:

1) organizování samotného nákupu a prodeje zboží;

2) měnová podpora pro obchodní operace.

Pojmy měna a peníze jsou si blízké, ale nejsou stejné. Peníze jsou lístky centrální banky, šeky, mince obíhající v zemi. Měna - zahraniční bankovky, šeky a mince. Měna jsou také peníze, ale svým rozsahem míří na světový trh. Ale pojmy peníze a měna nejsou totožné také proto, že ne všechny národní znaky hodnoty mohou fungovat jako měna. Měnou se stávají peníze, které světová společenství uznávají jako běžné ekvivalenty. Pokud jde o bankovky, které plní funkci měřítka hodnoty a prostředku akumulace jak na domácím, tak na světovém trhu, se pojmy měna a peníze shodují. V praxi volně překračují hranice a vracejí se zpět. Ale nesměnitelné bankovky nemohou být měnou.

Proč ale není možné opustit multiměnu a vytvořit jediné peníze pro celý světový trh? To by totiž značně usnadnilo mezinárodní obchod, o který mají zájem všechny země planety. Důvodů je několik:

přítomnost národní měny usnadňuje vládě najít prostředky na vyrovnání s těmi, kteří dostávají peníze přímo od státu. Patří mezi ně zaměstnanci, včetně armády, nejchudší občané a firmy, které dodávají zboží a služby pro potřeby vlády. V krajním případě může stát jednoduše vydat další papírové cedule;

přítomnost národní měny umožňuje státu řídit chod věcí v ekonomice země;

národní měna umožňuje zajistit plnou suverenitu země, její nezávislost na vůli vlád jiných zemí.

mít vlastní měnu pomáhá vyhnout se inflaci, která „nemocí“ měny jiných zemí.

1 . PODSTATA SMĚNNÉHO KURZU

Měnový (směnný) kurz - cena jedné národní peněžní jednotky, vyjádřená v peněžních jednotkách jiných zemí.

V západní ekonomické vědě byl problém určování směnného kurzu formálně povýšen na teorii až v 70. letech. 20. století Do té doby neexistovaly objektivní předpoklady pro utváření tohoto oboru vědění. Důvod zvýšeného zájmu o problematiku směnných kurzů byl následující:

Postupná liberalizace komoditních a kapitálových trhů a v důsledku toho přechod od analýzy uzavřených ekonomických systémů k otevřeným ekonomickým systémům v 60.-70. XX století;

Zavedení systému plovoucích směnných kurzů od roku 1971

Jako na každém trhu se poptávka a nabídka po měně soustřeďují na devizovém trhu a cena měny se tvoří jako zvláštní komodita. Cena jednotky cizí měny, vyjádřená v národní měně, je směnný (směnný) kurz. Směnný kurz tedy vyjadřuje poměr mezi měnovými organizacemi různých zemí.

V mezinárodní bankovní praxi se používají přímé a reverzní kotace. Přitom při obchodování s měnami na mezibankovním trhu je kotace uváděna s přesností (s výjimkou některých měn) až na čtyři desetinná místa. U přímé kotace slouží určité množství cizí měny (obvykle 100 jednotek) jako základ pro vyjádření hodnoty odpovídajícího množství národní měny.

Devizový trh nemá univerzální měřítko hodnoty pro každé zboží. Pro vyjádření ceny konkrétní měny se proto používá jiná měna. Například: 1 USD = 0,797 EUR nebo USD/EUR = 0,797

To znamená, že za jeden dolar dají 0,797 eur, nebo jinými slovy, jeden dolar stojí 0,797 eur. Podobné vyjádření peněžní jednotky jedné země prostřednictvím peněžní jednotky jiné země dané země se nazývá směnný kurz a dvě měny podílející se na jeho tvorbě se nazývají měnový pár.

V Rusku bude následující obrázek známý:

USD/RUR=33,2001 EUR/RUR=41,5068 GBP/RUR=50,6490

Podobný způsob zaznamenávání směnného kurzu, kdy je hodnota národní měny vyjádřena v jednotkách cizí měny, se nazývá systém přímých kotací. Tento princip tvorby směnných kurzů je akceptován ve většině zemí. V několika státech byl přijat systém reverzních (nepřímých) kotací. V tomto případě je hodnota cizí měny vyjádřena v národních jednotkách. Kdyby Rusko přijalo reverzní systém, pak by byly hlavní směnné kurzy zapsány takto: RUR/USD=0,0303 RUR/EUR=0,0243 RUR/GBP=0,0205

Tento způsob zaznamenávání směnných kurzů se tradičně používá ve Spojeném království, kde je hodnota národní měny vyšší než většina cizích měn. Evropská unie se zavedením eura v roce 1999 také používá tento systém kotací. Podobná terminologie se používá na forexu. Je pravda, že roli národní měny zde hraje dolar. Faktem je, že poté, co se zrodil na troskách brettonwoodského systému, zdědil devizový trh mnoho ze svých vlastnosti, zejména totální dominance americké měny. Stejně jako je na domácím trhu zvykem sledovat kurzy cizích měn vůči národnímu, na mezinárodním měnovém trhu sledují kurzy všech měn vůči dolaru. Takže říkat, že „euro vzrostlo“ znamená „euro vzrostlo vůči dolaru“ a fráze „dolar klesl“ znamená, že „dolar klesl vůči hlavním měnám“.

Ty měnové páry, kterých se americký dolar neúčastní, se obvykle nazývají křížové kurzy: EUR / GBP

Vzhledem k tomu, že mezinárodní obchodování s měnami je do jisté míry kopií obchodování s měnami v rámci státu, je každá národní měna obchodována proti dolaru podle systému kotací, který je v tomto státě přijat. Jinými slovy, pokud se v Evropě dolar vůči národní měně obchoduje v měnovém páru EUR/USD a v Japonsku je dolar vůči jenu kotován jako USD/JPY, pak se na Forexu euro a jen obchodují vůči dolaru. v párech EUR/USD a USD/JPY.

Níže jsou uvedeny hlavní měnové páry, které představují největší objem obchodů.

EUR/USD GBP/USD USD/JPY USD/CHF

První tři páry obsahují měny nejrozvinutějších ekonomik světa. Pokud jde o švýcarský frank, ten se tradičně používá jako bezpečná měna v době nestability a krizí.

Jak vidíte, jen a frank se obchodují v obrácených kotacích. To znamená, že graf těchto měn je jakoby zrcadlovým obrazem svého „přímého“ protějšku. Takže když jen roste vůči dolaru, USD/JPY klesá, a když jen klesá, USD/JPY roste. Zpočátku to vypadá dost nepohodlně, ale dá se na to zvyknout.

Obecně je kurzový systém souborem pravidel, kterými je popsána role centrální banky na devizovém trhu. Konkrétními případy systémů jsou pevně fixované směnné kurzy a absolutně flexibilní směnné kurzy, které jsou na devizových trzích zaváděny bez zásahu centrální banky. Při analýze tohoto problému předpokládejme, že cizí měna se používá pouze v transakcích pro vývoz nebo dovoz zboží a služeb. Dovozci vytvářejí poptávku po cizí měně. Vývoz na druhé straně představuje zdroj devizové nabídky. Na devizovém trhu interaguje nabídka cizí měny s poptávkou z dovozu. V důsledku toho je stanoven určitý směnný kurz. Čím vyšší je kurz, tím více rublů musíme zaplatit za dolar. Růst dolaru tedy odpovídá znehodnocení rublu (zhodnocení dolaru). A pohyb dolů odráží zhodnocení rublu (depreciace dolaru).

Nejtypičtějším příkladem pevných směnných kurzů je „zlatý standard“. Existují tři hlavní pravidla zlatého standardu:

stát stanoví cenu zlata, a tedy i hodnotu své měny ve zlatě;

stát podporuje směnitelnost národní měny na zlato;

stát se drží politiky zlatého krytí, neboli stoprocentního krytí. To znamená, že stát má zásoby zlata v hodnotě minimálně rovnající se množství peněz daných do oběhu.

Základním prvkem je tedy myšlenka 100% pokrytí měnový systém na základě zlatého standardu.

V současné době není možné analyzovat směnné kurzy bez studia národních peněžních trhů. Kolísání směnných kurzů, devalvace a revalvace jsou v konečném důsledku výsledkem změny poměru mezi národními měnovými jednotkami. „Cizí měna“ je celá peněžní zásoba cizí země, a nejen provozní zůstatky bank v cizí měně. Proto relativní stav peněžní zásoby různých zemí ovlivňuje směnné kurzy.

2 . TYPY SMĚNNÝCH KURZŮ

Pokud centrální banka určitého státu absolutně nezasahuje do devizových transakcí nákupem a prodejem cizí měny na mezinárodním devizovém trhu, pak se domácí měna nachází ve stavu „volného plovoucího pohybu“. V praxi se to stává zřídka.

Systém pevně fixovaných směnných kurzů, který zahrnuje zásahy státu do jejich změn.

Režim s pevnou sazbou má následující výhody:

kvantitativní jistota (podporuje obchod a stimuluje tok kapitálu);

posiluje zvýšenou důvěru v měnovou politiku způsobenou potřebou přiblížit úrokové sazby sazbám ekonomiky spojovací měny a také potřebou kontrolovat růst úvěrů a vládní výdaje, aby inflace neohrozila směnný kurz;

omezení inflace. Vysoká důvěra v měnovou politiku zmírňuje inflační očekávání na trhu práce a na finančních trzích. Tento režim však není bez nevýhod. Země není schopna odolat některým ekonomickým šokům v důsledku ztráty exportních trhů a nedostatku devizových rezerv na podporu fixního kurzu. Tyto jevy jsou zpravidla doprovázeny prudkým poklesem domácích cen, které předurčují pokles výroby a růst armády nezaměstnaných.

Při stanovení režimu pevného směnného kurzu je problém s upřesněním počtu měn, ale v případě „hákování za jednu měnu“ se země vyznačuje:

tato politika je vhodná pro pochopení pro všechny společnosti na všech finančních trzích země;

možnost vládní manipulace se sazbami je výrazně omezena; - snižuje se kurzové riziko v obchodu, protože transakce prováděné v jedné měně jsou výhodné pro velkého obchodního partnera; - kolísání kurzu jedné měny předurčuje kolísání kurzu domácí měny vůči všem fungujícím. Naproti tomu politika pevného směnného kurzu s „háknutím na koš měn“ se vyznačuje následujícími parametry:

zahraniční investoři berou tuto politiku tvrději, za předpokladu, že úřady manipulují s měnami, protože složení měnového koše není široce známé. Zahraniční partneři v takových případech zpravidla předpokládají možnost devalvace;

tato politika eliminuje riziko zhodnocení hodnoty jednotné měny, což je nejvýhodnější ve vztahu k regulaci transakcí se všemi obchodními partnery země. Nárůst hodnoty měny však vede k poklesu exportu, nárůstu importu, a tím zhoršuje platební bilanci země.

Mezi další výhody tohoto režimu patří skutečnost, že kolísání směnných kurzů je mnohem menší, pokud mají všechny měny v koši stejnou váhu vzhledem k jejich závislým směnným kurzům.

Plovoucí směnné kurzy. Měnová finanční politika země se v podmínkách použití volně plovoucího režimu utváří do jisté míry samostatně.

Mechanismy tvorby směnného kurzu při plovoucím směnném kurzu se dělí na „čisté plovoucí“ a „špinavé plovoucí“. „Pure floating“ – tvorba směnného kurzu bez zásahu centrální banky na devizovém trhu. „Dirty swimming“ - tvorba směnného kurzu s aktivními zásahy centrální banky na devizovém trhu.

Tato míra umožňuje udržet konkurenceschopnost a rychle se přizpůsobuje vnějším impulsům a šokům, a co je nejdůležitější, vláda země je osvobozena od funkce určování vhodného kurzu. Navzdory těmto výhodám není režim volně plovoucího směnného kurzu bez nevýhod:

Pokud je devizový trh charakterizován nevýznamnou kapacitou, pak v tomto režimu může několik velkých transakcí podkopat stávající stav;

Tento režim může zajistit účinnost měnové politiky při regulaci státem i přijímání měnových a finančních fiskálních opatření;

Mělo by být uznáno, že podmínky nejistoty v rámci tohoto režimu nejsou pro zahraniční investory a obchodní partnery přitažlivé;

Hrozí vládní manipulace („špinavé plavání“), která podkopává důvěru účastníků trhu;

Pokud se v zemi vyskytují velké spekulativní kapitálové toky, pak stanovení směnných kurzů výrazně omezuje měnovou a finanční nezávislost.

Využití tohoto režimu je nejúčinnější v podmínkách slabého rozvoje mezinárodních obchodních vztahů, tedy když stav výroby není příliš závislý na zahraničním obchodu.

Pro zavedení plovoucích měnových kurzů jsou dominantními podmínkami přítomnost rozvinutého finančního trhu, stupeň integrace se světovým systémem, zaměnitelnost národních a zahraničních měnových aktiv a také stupeň rozvoje finančního zprostředkování. Nicméně i přes absenci těchto faktorů mnoho států přešlo na pohyblivé sazby. Důvody pro to jsou nerovnováha v platební bilanci, bezvýznamnost oficiálních devizových rezerv na podporu pevných sazeb a touha blokovat „černé“ devizové trhy. Jako první na tento režim přešly industrializované státy a poté ty rozvojové.

kurz pevný obchod

3 . FAKTORY URČUJÍCÍ SMĚNNÝ KURZ

Jak se stanovují ceny na devizovém trhu, co určuje směnné kurzy? Jako na každém trhu závisí tyto ceny na nabídce a poptávce po konkrétní měně. Velikost nabídky a poptávky na devizovém trhu závisí především na objemu vzájemného obchodu mezi určitými zeměmi. A tím více, řekněme, dolarové množství, které japonské firmy obdržely z prodeje svého zboží ve Spojených státech a které musí být přeměněno na jeny, ve srovnání s množstvím jenů nabízených k prodeji za dolary americkými firmami, které prodaly své zboží. zboží na japonském trhu, tím více dolarů bude třeba zaplatit za každý jen. Jinými slovy, čím vyšší je cena jenu, vyjádřená v dolarech, tedy směnný kurz jenu vůči dolaru (a směnný kurz dolaru je nižší).

Čím vyšší jsou ceny a výrobní náklady doma ve srovnání se zahraničními, tím větší je nárůst dovozu oproti vývozu. Proto vysoká cenová hladina uvnitř země a nízká cenová hladina mimo ni obvykle znamená vysoké ceny za cizí měnu. Tento faktor, který byl ve 20. letech považován za nejdůležitější, byl nazýván „paritou kupní síly“ směnných kurzů. Podle konceptu parity kupní síly je změna poměru směnných kurzů dvou zemí za jinak stejných podmínek úměrná změně poměru mezi domácími cenami a cenami v zahraničí. Čím silnější je touha mít zahraniční zboží a využívat zahraniční služby, tím vyšší cenu je třeba za cizí měnu nabídnout. S rostoucím národním důchodem roste i poptávka po dováženém zboží. To způsobuje trend směrem k depreciaci národní měny. Na druhou stranu vysoký národní důchod v zahraničí snižuje cenu cizí měny. To vše je způsobeno „sklonem země k dovozu“: zvýšení národního důchodu vede ke zvýšení dovozu téměř stejně jako zvýšení domácí spotřeby.

Existuje několik dlouhodobých faktorů, které ovlivňují pozici konkrétní národní měny v měnové hierarchii (nazývají se strukturální faktory):

Konkurenceschopnost zboží na světových trzích a její proměny. V konečném důsledku je určují technologické determinanty. Nucený export stimuluje příliv cizí měny.

Růst národního důchodu způsobuje zvýšenou poptávku po zahraničních produktech, zatímco dovoz zboží může zvýšit odliv cizí měny.

Konzistentní růst domácích cen ve srovnání s cenami na partnerských trzích posiluje touhu nakupovat levnější zahraniční zboží, zatímco sklon cizinců kupovat zboží nebo služby, které se zdražují, mizí. V důsledku toho se nabídka cizí měny snižuje a domácí měna znehodnocuje.

Prvním faktorem ovlivňujícím úroveň národní měny je tedy objem vývozu a dovozu.

Stav ekonomiky ovlivňuje úroveň směnného kurzu:

rychlost inflace;

úroveň úrokových sazeb;

činnost devizových trhů;

měnové spekulace;

měnová politika;

stav platební bilance;

míra používání národní měny v mezinárodních zúčtováních;

zrychlení nebo zpoždění mezinárodních vypořádání.

Platební bilance přímo ovlivňuje hodnotu směnného kurzu. Aktivní platební bilance přispívá ke zhodnocování národní měny, protože po ní roste poptávka ze strany zahraničních dlužníků. Pasivní platební bilance generuje klesající trend směnného kurzu národní měny, protože. dlužníci jej prodávají za cizí měnu, aby splatili své zahraniční závazky. Velikost vlivu platební bilance na směnný kurz je dána mírou otevřenosti ekonomiky země. Čím vyšší je tedy podíl exportu na HNP (čím vyšší je otevřenost ekonomiky), tím vyšší je elasticita měnového kurzu vůči změnám platební bilance. Nestabilita platební bilance vede k náhlé změně poptávky po příslušných měnách a jejich nabídky.

Kromě toho je kurz ovlivňován hospodářskou politikou státu v oblasti regulace složek platební bilance: běžného účtu a kapitálového účtu. S nárůstem kladné obchodní bilance roste poptávka po měně dané země, což přispívá k jejímu zhodnocování, a když se objeví záporné saldo, dochází k opačnému procesu. Změna bilance pohybu kapitálu má určitý dopad na směnný kurz národní měny, který je ve znaménku ("plus" nebo "minus") podobný obchodní bilanci. Negativně se však projevuje i nadměrný příliv krátkodobého kapitálu do země na kurz její měny, od r. může zvýšit nadměrnou peněžní zásobu, což zase může vést k vyšším cenám a znehodnocení měny.

Míra důvěry v národní měnu na národním a světovém trhu je považována za psychologický faktor ovlivňující směnný kurz. Kurz je ovlivněn mírou používání měny na světových trzích. Zejména převládající používání amerického dolaru v mezinárodních zúčtováních a na mezinárodním kapitálovém trhu po něm způsobuje stálou poptávku a udržuje jeho směnný kurz i při poklesu jeho kupní síly nebo deficitu platební bilance USA. .

Čím vyšší je míra inflace v dané zemi ve srovnání s jinými zeměmi, tím nižší je míra její měny, pokud proti tomu nepůsobí jiné faktory. Inflační znehodnocení peněz v zemi způsobuje pokles jejich kupní síly a tendenci k poklesu jejich směnného kurzu. Míra inflace ovlivňuje směnný kurz. Čím vyšší je míra inflace v zemi, tím nižší je míra její měny, pokud proti tomu nepůsobí jiné faktory. Inflační znehodnocení peněz v zemi způsobuje pokles kupní síly a tendenci jejich směnného kurzu klesat vůči měnám zemí, kde je míra inflace nižší. Tento trend je obvykle pozorován ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. K vyrovnání směnného kurzu, jeho uvedení do souladu s paritou kupní síly, dojde v průměru do dvou let.

Závislost směnného kurzu na míře inflace je zvláště vysoká v zemích s velkým objemem mezinárodní směny zboží, služeb a kapitálu.

Zvýšení úrokových sazeb z vkladů a (nebo) výnosu cenných papírů v jakékoli měně způsobí zvýšení poptávky po této měně a povede k jejímu zhodnocení. Relativně vyšší úrokové sazby a výnosy cenných papírů v dané zemi (při absenci omezení pohybu kapitálu) povedou za prvé k přílivu zahraničního kapitálu do této země a v důsledku toho k nárůstu nabídky zahraničních měna, její znehodnocení a zhodnocení národní měny. Za druhé, vklady a cenné papíry v národní měně, které přinášejí vyšší příjem, přispějí k přetečení národních prostředků z devizového trhu, sníží poptávku po cizí měně, znehodnotí cizí měnu a zvýší národní měnu.

Pokud se investoři snaží získat více zahraničního dluhu, dluhopisů, akcií, bankovních vkladů nebo hotovosti, zvyšují tím cenu cizí měny. Naproti tomu platby jiných zemí určitému státu přispívají ke zhodnocení jeho národní měny. Ve směnném kurzu je ještě druhý faktor – pohyb kapitálu.

Tento faktor, který určuje pohyb kapitálu, úzce souvisí s měnovými spekulacemi. Pokud by se jednalo pouze o export zboží nebo platby za běžné transakce, pak by byl devizový kurz pravděpodobně pomalý a kolísal by velmi málo. Když však euro klesne z 1,04 na 0,97 dolaru za euro, mnozí se začnou bát, že klesne ještě více. Proto se snaží eura zbavit. Růst prodejů jednotné evropské měny a snížení poptávky po ní v důsledku krátkodobých spekulativních pohybů kapitálu přispívá k ještě většímu znehodnocení jejího kurzu.

Malé výkyvy směnného kurzu jsou tedy často spontánně umocněny pohybem „horkých peněz“, které se přesouvají z jedné země do druhé s jakoukoli fámou o blížících se problémech, změně politického směřování nebo kolísání směnného kurzu. Když takový „útěk kapitálu“ začne ve velkém měřítku a jedním směrem, může to vést k prudkým pohybům směnných kurzů a dokonce k finanční krizi.

Pohyb směnného kurzu je ovlivněn uvolněním dat a očekáváním uvolnění dat. Pojem „data“ může zahrnovat výskyt následujících událostí: zveřejnění (zveřejnění) ekonomických ukazatelů hostitelských zemí obchodovaných měn, zprávy o změnách úrokových sazeb v těchto zemích, přehledy stavu ekonomik a další události které mají významný dopad na devizový trh (např. konec hospodářského roku v Japonsku 31. března, předložení návrhu státního rozpočtu ministrem financí parlamentu atd.). Očekávání nějaké události a výskyt této události jsou silnými hybateli směnných kurzů. Je těžké říci, co má silnější dopad na trh, událost samotnou nebo její očekávání, ale můžeme s jistotou říci, že zveřejnění seriózních dat může vést k výrazným a dlouhodobým pohybům směnných kurzů. Datum a čas vydání toho či onoho indikátoru je znám předem. Existují tzv. kalendáře ekonomických ukazatelů a nejdůležitějších událostí v životě jednotlivých států (s konkrétními daty nebo přibližným časem jejich vydání). Trh se na tyto události připravuje. Existují očekávání a prognózy, jaká hodnota toho či onoho ukazatele může vyjít a jak ji lze interpretovat. Zveřejnění dat může vést k prudkým výkyvům směnných kurzů. V závislosti na tom, jak účastníci trhu interpretují ten či onen indikátor, může být sazba oběma směry. Tento pohyb kurzu může vést ke zvýšení stávajícího trendu, jeho korekci nebo začátku nového trendu. Ten či onen výsledek závisí na několika faktorech: situaci na trhu, ekonomické kondici hostitelských zemí daných měn, předběžných očekáváních a sentimentech a konečně na hodnotě konkrétního ukazatele. Ještě před uvolněním informace o této události se kurz pohybuje určitým směrem (směrem interpretace budoucí události), tzn. trh se „nastavuje“. Proto se často po zveřejnění dat (pokud informace odpovídají očekáváním) pohybuje kurz opačným směrem. Je to dáno tím, že pozice byly otevřeny podle očekávání, a když se stalo, co se očekávalo, jsou tyto pozice uzavřeny. Dochází zde k tzv. „profittake“ (vybírání zisku). Situace, kdy k takovým událostem dochází, jsou charakterizovány výrazem „price in“ (to znamená, že výskyt této události je již zahrnut v ceně – myšleno směnný kurz jedné měny vůči druhé).

Dlouhodobé trendy v pohybu měnových kurzů zaujímají fondy (zajišťovací, investiční, pojišťovací, penzijní). Jednou z jejich aktivit je investování do určitých měn. Disponují obrovskými finančními prostředky a dokážou posunout kurz určitým směrem po dlouhou dobu. Fondy jsou spravovány správci fondů.

Podle principů práce mohou otevírat dlouhodobé, střednědobé i krátkodobé pozice. Manažeři fondů se rozhodují na základě důkladné analýzy finančních trhů. Jsou vyzbrojeni všemi druhy analýz: fundamentální, technickou, počítačovou, psychologickou, analýzou propojených trhů. Na základě zpracovaných informací se manažeři fondů snaží předvídat důsledky určitých událostí, aby včas otevřeli pozice správným směrem. Jedním z úkolů jejich činnosti je tedy hrát dopředu. Manažeři se snaží podat obraz světa měnového trhu jako celku (takříkajíc z výšky svého letu) a když je obraz jasný, dochází k volbě nástrojů pro práci a směru obchodu. Žádný z typů analýz samozřejmě nemůže poskytnout ideální výsledek. S využitím osvědčeného (a zlepšujícího se) obchodního systému a disponováním značnými finančními prostředky jsou však fondy schopny nastartovat, posílit a korigovat nejsilnější trendy. Vývozci a dovozci jsou uživateli devizového trhu v jeho nejčistší podobě. Vývozci mají neustálý zájem o prodej cizí měny a dovozci - kupovat ji. U renomovaných firem zabývajících se exportně-importními operacemi existují analytická oddělení, která se specializují na předpovídání směnných kurzů za účelem více či méně ziskového prodeje nebo nákupu cizí měny. Výrazný vliv exportérů a dovozců na trh je pozorován na japonském trhu dolaru vůči jenu. Pokud na trhu neexistují žádné silné trendy, pak vývozci nedovolí, aby rychlost stoupala vysoko, a dovozci - hluboko dolů. Jsou tedy schopni po určitou dobu udržet kurz v určitém rozsahu úrovní. Čas od času jsou v analytických přehledech dolarového trhu vůči jenu uvedeny úrovně možného vstupu na trh vývozců (úroveň odporu) a dovozců (úroveň podpory). Pro vývozce a dovozce je také důležité sledovat trendy v oblasti zajišťování měnových rizik. Otevřením pozice opačné k budoucí operaci je tento typ rizika minimalizován (zajištění měnového rizika). Vliv exportérů a importérů na trh je krátkodobý a není příčinou globálních trendů, neboť objem transakcí zahraničního obchodu je v porovnání s celkovým objemem transakcí na devizovém trhu nevýznamný. Nejčastěji jejich činnost vytváří rollbacky (opravy) na trhu, protože když je dosaženo určitých úrovní, stává se ziskové prodávat nebo nakupovat cizí měnu. Prohlášení, která mohou ovlivnit pohyb směnných kurzů, se objevují během různých zpráv, summitů, jednání, tiskových konferencí atd. (například jednání lídrů zemí G7 nebo tisková konference po dalším projednávání úrokových sazeb). Ve vztahu k politikům existuje něco jako „mluvení kurzu“. To znamená, že v určitých okamžicích, kdy kurz národní měny dosáhne úrovní, které jsou pro určitý stát nevýhodné, začnou říkat, že podle jejich názoru kurz dál nepůjde, že nedovolí dál pohybu, že je možný zásah atd. P. A protože se těmto lidem důvěřuje (už mají zavedenou autoritu a mají určité pravomoci), jejich slova začínají mít přímý dopad na trh. Nejčastěji se tak děje po silném a dlouhodobém trendu jedním směrem. Proto se po takových prohlášeních mohou obchodníci rozhodnout „nepokoušet osud“ a začít „nadávat“ (uzavírat stávající pozice). A to zase vede ke korekci tohoto trendu. Když je směnný kurz skutečně na kritických úrovních, mohou po prohlášeních následovat intervence centrálních bank. A to je z hlediska dopadu na trh velmi silná událost – kurz se může během krátké doby (někdy za pár minut) posunout o více než sto bodů směrem ke směru intervence. Kromě toho může intervence způsobit, že účastníci trhu budou opatrní při otevírání pozic starým směrem. To zase může vést ke kolapsu pohybu směnného kurzu.

ZÁVĚR

Nejdůležitějším rysem mezinárodního obchodu ve srovnání s domácím obchodem je, že je obsluhován různými peněžními jednotkami, tedy různými národními měnami.

Každá země přitom požaduje, aby všechna vypořádání na jejím území byla prováděna pouze v národní měně a pouze v této měně zahraniční kupující platí za zboží, které nakupují pro dovoz od výrobců této země. Z tohoto důvodu mezinárodní obchod vždy vyžaduje řešení problémů souvisejících s:

organizace samotného nákupu a prodeje zboží;

měnová podpora pro obchodní operace.

Důvody, proč není možné opustit multiměnu a vytvořit jediné peníze pro celý světový trh, jsou následující:

1) přítomnost národní měny usnadňuje vládě najít prostředky na vyrovnání s těmi, kteří dostávají peníze přímo od státu. Patří mezi ně zaměstnanci, včetně armády, nejchudší občané a firmy, které dodávají zboží a služby pro potřeby vlády. V krajním případě může stát jednoduše vydat další papírové cedule;

2) přítomnost národní měny umožňuje státu řídit chod věcí v ekonomice země;

3) národní měna umožňuje zajistit plnou suverenitu země, její nezávislost na vůli vlád jiných zemí;

4) přítomnost vlastní měny pomáhá vyhnout se inflaci, která „nemocí“ měny jiných zemí.

Pro provádění mezinárodního obchodu v podmínkách existence různých měn si lidstvo vytvořilo mechanismus pro vzájemné vyrovnání mezi občany a firmami různých zemí. Bývá označován jako devizový trh.

Základem tohoto mechanismu jsou proporce směny měn, nazývané směnné kurzy. Měnový (směnný) kurz - cena jedné národní peněžní jednotky, vyjádřená v peněžních jednotkách jiných zemí. Jako na každém trhu závisí tyto ceny na nabídce a poptávce po konkrétní měně. Velikost nabídky a poptávky na devizovém trhu závisí především na objemu vzájemného obchodu mezi určitými zeměmi.

Hlavním faktorem při tvorbě směnných kurzů je tedy poměr objemů vzájemného vývozu a dovozu mezi nimi různé země. V Rusku však ovlivňuje tvorbu devizových kurzů ještě jeden faktor – inflace. V letech 1992-1995 nákup cizí měny (americké dolary a německé marky) se stal pro Rusy jedním z hlavních způsobů, jak zachránit své úspory před inflací, protože dolar neustále rostl (i když za inflací rublu zaostával). Počátkem roku 1995 dosáhl podíl výdajů na nákup cizí měny přibližně 17 % ve struktuře ruských rodinných výdajů. Kurz dolaru proto v těchto letech u nás závisel jen v malé míře na vzájemném obchodu mezi Ruskem a USA. Ve skutečnosti byla tato sazba cenou velmi speciálního produktu zvaného „úspora úspor před inflací“.

Kolísání směnných kurzů přímo ovlivňuje všechny občany země, i když si to ne vždy hned uvědomují. Čím více je země zahrnuta do mezinárodní dělby práce, čím aktivněji obchoduje na světovém trhu, tím více závisí blaho jejích občanů na směnných kurzech národní měny.

Cena jednotky cizí měny, vyjádřená v národní měně, je směnný (směnný) kurz.

Výběr systému směnných kurzů kteroukoli zemí, který je nejdůležitější složkou makroekonomické stability a hospodářského růstu, je dán úrovní rozvoje a velikostí ekonomiky, mírou její otevřenosti, stavem finančních trhů, stavem platební bilance, míra konkurenceschopnosti, výše devizových rezerv, míra závislosti ekonomiky na zahraničním obchodu, společensko-politické klima ve společnosti, stav národního měnového systému, povaha a povaha ekonomické otřesy, kterým konkrétní země čelí.

Směnný kurz tedy vyjadřuje poměr mezi měnovými organizacemi různých zemí. Obecně je kurzový systém souborem pravidel, kterými je popsána role centrální banky na devizovém trhu. Konkrétními případy systémů jsou pevně fixované směnné kurzy a absolutně flexibilní směnné kurzy, které jsou na devizových trzích zaváděny bez zásahu centrální banky. Kurzová politika je nedílnou součástí měnové politiky a musí být v souladu s jejím hlavním cílem – snižováním inflace.

Reálný směnný kurz je nominální směnný kurz, přepočítaný s ohledem na dynamiku cen ve vaší zemi a v zemi cizí měny, tzn. rozdíl v míře inflace doma a v zahraničí podle teorie parity kupní síly.

Reálný směnný kurz má charakteristický vliv na tempo ekonomického růstu. Nadhodnocený směnný kurz má negativní dopad na ekonomický růst. Nominální směnný kurz je skutečná cena jedné měny v jednotkách jiné měny, která se tvoří na tomto trhu.

SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ

1. Pebro M. Mezinárodní ekonomické, měnové a finanční vztahy. - M., 2005.

2. Ekonomie / Ed. A.I. Arkhipova. - M.: Prospekt, 2003. - 546 s.

3. Ekonomie / Ed. TAK JAKO. Bulatov. M.: BEK, 2006. - 604 s.

4. Miklaševskaja N.A., Kholopov A.V. Mezinárodní ekonomika. - M.: BEK, 2007. - 532 s.

5. Kolesov V.P. Mezinárodní ekonomie: učebnice. - M.: INFRA-M, 2004.

6. Světová ekonomika: učebnice / Ed. TAK JAKO. Bulatov. - M.: Ekonom, 2005.

7. Lomakin V.K. Světová ekonomika: učebnice. - M.: UNITI, 2001.

Hostováno na Allbest.ru

Podobné dokumenty

    Pojem měny jako peněžní jednotky země, používaný k měření hodnoty hodnoty zboží, jeho cílů a záměrů. Stanovení směnného kurzu, klasifikace jeho typů. Reálný směnný kurz a metody jeho stanovení. Výběr režimu směnného kurzu.

    test, přidáno 7.1.2011

    Hlavní problémy mezinárodních měnových vztahů, jejich vztah k měnovému systému. Měna a její směnitelnost, moderní svět (mezinárodní) peníze, devizový trh a jeho druhy. Hlavní typy směnných kurzů, faktory určující kurz.

    abstrakt, přidáno 20.06.2010

    Vývoj světového měnového systému. Důvody vzniku, účastníci a typy devizových trhů. Brettonwoodský systém pevných směnných kurzů. Jamajský systém pohyblivé sazby. Devizové obchodování a význam směnného kurzu na devizových trzích.

    semestrální práce, přidáno 20.02.2012

    Pojem a charakteristika měnových vztahů a měnového systému. Měnový kurz a faktory ovlivňující jeho tvorbu; teorie kurzové regulace. Měnové a finanční podmínky zahraničních ekonomických transakcí, zákonitosti vývoje měnového systému.

    semestrální práce, přidáno 10.03.2010

    Typy měnových systémů. Hlavní rysy a rozpory jamajského měnového systému. Role zlata ve světovém měnovém systému. Regulace měn a devizový trh v Rusku. Devizové účty a měnové transakce rezidentů. Devizový trh a směnný kurz rublu.

    abstrakt, přidáno 14.12.2010

    Pojem a klasifikace typů směnného kurzu. Modely organizace směny národních měn. Podmínky stability a důsledky kolísání měnového kurzu. Posouzení vlivu dynamiky kurzu národní měny na tvorbu čistého zisku podniku.

    semestrální práce, přidáno 16.09.2013

    Základní pojmy: měnový systém, směnný kurz, kotace a směnitelnost měn. Historie vývoje mezinárodního měnového systému. Směnný kurz a jeho fixace. Vlastnosti moderního měnového systému. Oprava národní měny.

    semestrální práce, přidáno 24.05.2009

    Pojem měnových vztahů a měnový systém. Role zlata v mezinárodních měnových vztazích. Měnový kurz a faktory ovlivňující jeho vznik. Mezinárodní měnové vztahy v Ruské federaci. Měnový trh. Měnová politika, její mechanismus.

    semestrální práce, přidáno 25.12.2008

    Pojem a charakteristika měnového systému, hlavní prvky národního a mezinárodního měnového systému. Faktory ovlivňující směnný kurz; inflace a finanční krize. Pařížský, janovský, brettonwoodský, jamajský, evropský měnový systém.

    test, přidáno 10.8.2010

    Ekonomické vztahy mezi zeměmi. Zásadní rozdíl mezi mezinárodní a domácí transakcí. Stanovení kurzu národní měny v cizí měně. Směnný (směnný) kurz: pojem, podstata, význam. Reálný směnný kurz.