Análisis de riesgo de proyectos de inversión. Métodos de evaluación del riesgo del proyecto de inversión Nivel de riesgo del proyecto de inversión

29.09.2021

Introducción

1. Aspectos teóricos de la evaluación de riesgos de un proyecto de inversión

1.3 Métodos para evaluar los riesgos de inversión y sus modelos

2. Análisis y evaluación de riesgos de proyectos de inversión en el ejemplo de Lighting Technologies LLC

2.1 Indicadores clave de desempeño del proyecto de inversión

2.2 Evaluación y análisis de los riesgos del proyecto de inversión de la empresa

3.1 Métodos para reducir los riesgos de inversión

Conclusión

Lista de literatura usada

1.1 Concepto y esencia de la incertidumbre y los riesgos de inversión

Las inversiones son inversiones a largo plazo de recursos financieros y económicos con el objetivo de generar ingresos y (u) otros beneficios (sociales, ambientales, educativos, de infraestructura y otros) en el futuro. Las inversiones son un factor necesario en el desarrollo de un país, región, así como la creación o desarrollo de una organización, la implementación de un proyecto de inversión. Sin embargo, las inversiones por sí solas no son un factor suficiente para el desarrollo e implementación exitosos de un proyecto de inversión. Es importante cómo se prevén y planifican las inversiones, cómo se organiza el proceso de inversión, hacia dónde se dirigen las inversiones territorialmente, con qué fines y en qué fondos se invierten, quién es el inversor y quién implementa el proyecto. Es decir, todo el proceso de inversión es importante de principio a fin: un análisis preliminar del proyecto de inversión, su seguimiento y corrección en el proceso de implementación, y su finalización.

Un elemento estructural obligatorio del proceso de análisis de proyectos de inversión es la evaluación de sus riesgos, es decir, con base en la definición de inversiones dada anteriormente, el proceso de determinación de la probabilidad objetiva de obtener ingresos esperados y otros beneficios es muy importante.

La incertidumbre en sentido general se entiende como la incompletitud e inexactitud de la información sobre las condiciones asociadas a la ejecución de las decisiones de planificación individuales, lo que puede resultar en ciertas pérdidas o, en algunos casos, beneficios adicionales.

La incertidumbre en el análisis de proyectos de inversión se entiende como la posibilidad de diferentes escenarios para la implementación del proyecto, que surge debido a la incompletitud e inexactitud de la información sobre las condiciones para la implementación del proyecto de inversión. En el análisis de proyectos de inversión, se entiende por riesgo la probabilidad de que ocurra un evento desfavorable (escenario), es decir, la probabilidad de perder el capital invertido (parte del capital) y (o) no recibir los ingresos esperados del proyecto de inversión .

Si hablamos de las principales razones de la incertidumbre de los parámetros del proyecto, podemos distinguir las siguientes:

· incompletitud e inexactitud de la información del proyecto sobre la composición, los valores, la influencia mutua y la dinámica de los parámetros técnicos, tecnológicos o económicos más significativos del proyecto;

· errores en el cálculo de los parámetros del proyecto debido a simplificaciones en la formación de modelos de sistemas técnicos y organizacionales-económicos complejos;

producción y riesgo técnico;

· fluctuaciones en las condiciones del mercado, precios, tipos de cambio, etc.;

· la incertidumbre de la situación política, el riesgo de cambios sociopolíticos adversos en el país y la región;

· el riesgo asociado a la inestabilidad de la legislación económica ya la situación económica actual, las condiciones de inversión y el destino de los beneficios.

Estas incertidumbres son típicas de cualquier proyecto de inversión. La incertidumbre está asociada no solo con una predicción inexacta del futuro, sino también con el hecho de que los parámetros relacionados con el presente o el pasado estén incompletos, imprecisos o aún no medidos en el momento de su inclusión en los materiales de diseño.

Los riesgos de inversión reflejan la probabilidad de perder parte de los ingresos, beneficios, fondos, propiedad en la ejecución de proyectos de inversión, el funcionamiento de industrias, empresas, fondos, organizaciones, en transacciones de inversión.

La actividad de inversión en todas sus formas y formas siempre está asociada con el riesgo; en la economía, su grado aumenta considerablemente con la transición a las relaciones de mercado. Un inversionista, al adquirir cualquier activo, se enfoca no solo en la rentabilidad de este activo, sino también en el nivel de riesgo. El riesgo es que el inversor pueda recibir un resultado diferente al esperado, es decir, un resultado peor.

"Riesgo" significa amenaza o peligro. En la literatura económica, el "riesgo" se representa a menudo como la probabilidad de fracaso o el peligro de las acciones realizadas.

- fuerzas elementales de la naturaleza - terremotos, inundaciones, huracanes, tifones, tormentas, tornados;

- fenómenos naturales individuales - hielo, escarcha, granizo, tormenta, sequía;

- accidentes - envenenamiento, emisiones nocivas, incendios, explosiones, accidentes;

– recursos materiales, naturales, laborales y financieros limitados;

- procesos tecnogénicos - información incompleta, conocimiento científico insuficiente;

- choque de poder y oposición;

- competencia entre empresarios y empresarios;

- intereses polares de los estratos de población, conflictos intergrupales.

El riesgo de inversión es el riesgo de depreciación de las inversiones de capital, el riesgo de perder las inversiones (o no recibir el rendimiento total de ellas), la depreciación de las inversiones y la ocurrencia de pérdidas financieras imprevistas (pérdida de ingresos, capital, disminución de las ganancias) en un situación de incertidumbre sobre las condiciones de inversión de los fondos en la economía.

El riesgo, como evento, ocurre o no ocurre. Si ocurre, son posibles tres resultados económicos:

– negativo (pérdida, pérdida, daño);

- cero;

- positivo (beneficio, ganancia, ganancia).

Una situación de riesgo está acompañada por tres condiciones más importantes: incertidumbre, resultado probabilístico y alternativa. El resultado probabilístico de una situación de riesgo, a su vez, puede ser: deseado o feliz, próspero, pero no del todo desfavorable, o colapso total.

Las decisiones de inversión se toman teniendo en cuenta factores de riesgo externos e internos. Los primeros incluyen: cambios en la demanda del mercado, precios, inflación futura, cambios en las tasas de interés, valor de la inversión, tasas impositivas, etc., etc.

1.2 Tipos y clasificación de riesgos de inversión

Las decisiones de inversión se toman en base a los resultados del cálculo económico, teniendo en cuenta el análisis de un entorno económico heterogéneo. Tres grupos de factores se consideran fuentes de riesgo para estas decisiones (Fig. 1):

– fuentes macroeconómicas (mundiales);

– mesoeconómico;

- microeconómico.

Las fuentes macroeconómicas están asociadas a la globalización de los procesos económicos, así como al análisis económico general de la economía nacional y las relaciones internacionales. Está relacionado, en particular, con el estado de la economía (recesión, coyuntura), el valor del PIB, el nivel de la demanda nacional, la inflación, las políticas monetaria (monetaria y cambiaria) y aduanera, y la legislación. El segundo grupo de factores (fuentes mesoeconómicas) está asociado al análisis sectorial, que es específico en términos de amenazas para un potencial inversionista que coloca su capital en este sector. De particular importancia es el análisis de: la competencia intrasectorial, el nivel de innovación, la intensidad de capital y energía del sector, así como su accesibilidad (barreras de entrada y salida), el nivel de diversificación productiva. A su vez, el tercer grupo se determina a partir del análisis situacional y financiero de la empresa, durante el cual se revelan sus actividades operativas y financieras específicas, principalmente en relación con proveedores, destinatarios e instituciones financieras.

Casi todas las empresas están conectadas con inversiones hasta cierto punto. Todo programa de inversión va acompañado de numerosos riesgos. Los riesgos de un proyecto de inversión es un concepto bastante complejo asociado a las actividades de inversión. Bajo los riesgos en las actividades de inversión se entienden posibles desviaciones de la utilidad esperada y la ocurrencia de pérdidas que lleven a la pérdida de capital.

Métodos de evaluación y análisis

La gestión del desarrollo de un proyecto de inversión debe ir acompañada de la recopilación y procesamiento de información sobre cambios en el mercado y la corrección del programa de implementación del proyecto, esto determinará el grado de peligrosidad. Hay dos riesgos principales de los proyectos de inversión: cualitativos y cuantitativos.

Una evaluación cualitativa siempre conduce a un resultado cuantitativo. De esta forma, los investigadores pueden determinar el grado de riesgo, las posibles situaciones negativas y el monto de los costos asociados a las mismas. El análisis cualitativo siempre se lleva a cabo al crear el plan de negocios inicial. También se lleva a cabo un examen exhaustivo, sobre la base del cual se prepara información para el análisis de todos los riesgos en el marco del programa de inversión. El análisis cualitativo se puede llevar a cabo:

método de analogía;
método experto;
método de análisis de la amenaza al capital.

Para proyectos de inversión recurrentes, el análisis de riesgo se lleva a cabo con mayor frecuencia utilizando el método de analogía. Es obligatorio prestar atención a la opinión de los grandes bancos sobre proyectos ya implementados y utilizar información sobre el nivel de peligrosidad de proyectos similares. Toda la información recibida es cuidadosamente procesada, lo que permite identificar peligros potenciales en la implementación de nuevos programas.

El método experto consiste en estudiar las valoraciones realizadas por los expertos por separado para cada tipo de riesgo. Uno de los métodos para la evaluación experta del riesgo de un proyecto de inversión es el Método Delphi. En este caso, los expertos no pueden compartir entre ellos los resultados de la investigación y su propia opinión, lo que permite obtener la valoración final más objetiva. Las cualidades positivas de este método incluyen:

no es necesario utilizar software especial ni tecnología informática;
no se requiere información precisa;
todos los cálculos se llevan a cabo de manera muy simple.

Por supuesto, también hay aspectos negativos: esta es la dificultad de encontrar expertos altamente calificados y resultados subjetivos.

Los inversores utilizan el método de análisis de riesgo de inversión para identificar el riesgo de gastar en exceso sus propios fondos debido a costos inapropiados. Este fenómeno puede ser causado por los siguientes factores:

Inicialmente, los participantes en el proceso de inversión subestimaron el costo total del proyecto;
circunstancias imprevistas llevaron a un cambio en los límites del diseño;
el desempeño indicado en el plan de negocios no se corresponde con la realidad;
los costos del proyecto han aumentado considerablemente debido a la inflación o cambios en la legislación fiscal.

Cada uno de los factores anteriores se puede detallar. Los expertos pueden hacer una lista detallada de todos los puntos que contribuyen a aumentar el nivel de financiación prevista. La aprobación de créditos en este caso se puede dividir en ciertas etapas. Es necesario que todas las etapas se basen en información adicional que vaya surgiendo a medida que se desarrolla el proyecto, y que estén asociadas a todas las etapas de su implementación.

En este caso, los inversores asignan fondos por partes para cada una de las etapas y pueden tomar medidas oportunas que reduzcan los costos o detengan la financiación por completo.

La evaluación cuantitativa del riesgo de un proyecto de inversión incluye:

análisis de posibles escenarios para el desarrollo del emprendimiento;
detección de sensibilidad;
imitación de diversas situaciones de riesgo;
determinación del nivel límite de estabilidad.

El análisis de posibles escenarios para el desarrollo de las actividades de la empresa se lleva a cabo utilizando software especial y modelos de simulación. Como regla general, se consideran los siguientes escenarios principales:

el más óptimo (medio);
el mejor (optimista);
peor (pesimista).

Se basa en identificar posibles cambios en la eficiencia del desempeño de la empresa debido a fluctuaciones en cualquier indicador inicialmente especificado en el plan de negocios, por ejemplo, el volumen de ventas. Este enfoque implica el recálculo de todos los indicadores de rendimiento de la empresa, teniendo en cuenta las desviaciones de los datos iniciales de una variable, por ejemplo, la tasa de descuento.

La determinación del grado marginal de sostenibilidad del proyecto se basa en la identificación del llamado punto de equilibrio, es decir, el momento en que el volumen de producción de la empresa estará en un nivel tal que la ganancia será igual a los costos de producción. Así, es posible obtener un indicador de punto de equilibrio, que es muy importante cuando:

actualizaciones de equipos;
implementación de programas para organizar un nuevo tipo de actividad;
lanzamiento de nuevos tipos de productos.

Una vez que se ha identificado todo el proyecto de inversión y se han realizado todos los análisis, se pueden tomar una serie de medidas específicas que reducirán el nivel de peligro en todas las etapas del proyecto. A veces, todos los participantes distribuyen los posibles riesgos entre ellos y crean fondos de reserva a partir de los cuales será posible cubrir gastos imprevistos. También puede ponerse en contacto con la compañía de seguros y contratar un seguro contra ciertos riesgos.

La actividad de inversión de las empresas en el sector comercial de la economía está invariablemente acompañada de un cierto nivel de riesgo. Este axioma ha sido confirmado durante mucho tiempo por la práctica, y aquellos que confían solo en su intuición y suerte, y no en un análisis exhaustivo de las condiciones y métodos de trabajo con factores adversos, se enfrentarán, si no a la bancarrota total, a una disminución significativa en ganancias

En la práctica empresarial mundial, existen varios enfoques fundamentales de lo que se denomina gestión de riesgos y clasificación de amenazas:

En el primer caso, el riesgo es visto como una oportunidad.– es decir, se basa en el concepto de la existencia de una relación entre riesgo y rentabilidad. Cuanto mayor sea el riesgo, mayores serán los ingresos potenciales, pero también mayores serán las posibles pérdidas. En este sentido, la gestión de riesgos (risk management) significa utilizar métodos para maximizar los ingresos mientras se limitan o minimizan las pérdidas.
El segundo enfoque se basa en la definición de riesgo como peligro o amenaza.
Este es el concepto más utilizado. En el marco de este enfoque, se consideran eventos negativos, tales como: pérdidas financieras, fraude, robo, amenaza a la reputación, daño o quiebra, participación en litigios, etc. Desde el punto de vista de este concepto, la gestión de riesgos significa la técnica de reducir la probabilidad de eventos indeseables o el colapso total de la organización a través de una serie de actividades que requieren un costo razonable.
En cuanto al tercer punto de vista (es una forma más académica), en su marco el riesgo es considerado como incertidumbre. Está asociado con un concepto teórico como la distribución de probabilidad de los posibles resultados (positivos y negativos). Desde este punto de vista, la gestión de riesgos está dirigida a reducir la diferencia entre los escenarios esperados y los resultados reales.

Concepto general de la metodología para tener en cuenta el impacto de los riesgos en la evaluación de un proyecto de inversión

Una evaluación correcta del riesgo de inversión es un requisito previo para el análisis de inversión. Se presta a la formalización en menor medida que otros métodos de evaluación, ya que la mayoría de los riesgos simplemente no pueden describirse ni siquiera en términos y definiciones específicos, sin mencionar algún marco formal adecuado para compilar instrucciones y algoritmos paso a paso.

La metodología para evaluar un proyecto de inversión en condiciones de riesgo debe cumplir con los siguientes requisitos:

fiabilidad y objetividad de las conclusiones;
precisión suficiente;
conveniencia económica(el costo del análisis no debe exceder los ingresos adicionales por el uso de los resultados de las actividades de valoración).

Además, una de las etapas más importantes en la evaluación de la eficacia y el riesgo de un proyecto de inversión es la elección y el uso de métodos de evaluación de riesgos. El propósito de estos métodos es determinar el posible alcance de las consecuencias de las manifestaciones de riesgo. Cada uno de los métodos de análisis y evaluación de riesgos existentes en la actualidad tiene su propio alcance y procedimientos, que determinan en gran medida las capacidades del método.

La elección de métodos específicos de evaluación de riesgos está determinada por los siguientes factores:

tipo de riesgo de inversión;
integridad y confiabilidad de la base de información;
nivel de calificación, equipo técnico y de software de los administradores de inversiones que evalúan los riesgos del proyecto;
la posibilidad de involucrar a expertos calificados en la evaluación de riesgos de inversión complejos;
industria y características regionales del proyecto que se está implementando

En base a esto, existe todo un conjunto de métodos utilizados para evaluar los riesgos de los proyectos de inversión en la práctica, que se discutirán en detalle a continuación. Aspectos prácticos del análisis de inversiones y evaluación de proyectos de inversión. Problemas y riesgos en la práctica empresarial.

Actualmente, en la práctica comercial y de inversión, se utilizan dos direcciones principales para evaluar el riesgo asociado con la inversión de capital. La primera dirección está representada por un concepto como una evaluación estadística del riesgo de un proyecto de inversión, basado en la recopilación y el análisis de factores cuantitativos que pueden tener uno u otro impacto negativo en el curso y los resultados del proyecto.

El análisis cuantitativo de los riesgos del proyecto permite realizar una medición numérica de la magnitud del efecto negativo y la distribución probabilística de las opciones de eventos de riesgo. Para llevar a cabo una evaluación de riesgos cuantitativa, es necesario haber completado los cálculos de los indicadores de rendimiento para la variante inicial (básica) y la variante según la evaluación de riesgos cualitativa.

Se pueden aplicar los siguientes métodos para cuantificar el riesgo de inversión:

método estadístico;
método de evaluación de expertos;
análisis de distribuciones probabilísticas de flujos de caja;
método del árbol de decisiones;
método de ajuste de la tasa de descuento;
método de equivalentes fiables;
análisis de sensibilidad de los criterios de desempeño;
método de escenarios;
modelado de simulación.

Es fácil ver que los métodos de evaluación y gestión de riesgos son muy diversos. Son aplicables a casi todos los tipos de negocios. Sin embargo, algunos métodos que son ideales, por ejemplo, para bancos o compañías de seguros, no son aplicables por razones objetivas para estudiar los riesgos de las empresas en el sector real de la economía, ya que no tienen en cuenta las especificidades de su producción. actividades.

Para tener una idea de cómo funciona realmente la evaluación de riesgos de un proyecto de inversión en el ejemplo de un negocio real, a continuación se muestra un algoritmo para calcular el riesgo para una empresa agrícola específica o "proyecto de un complejo para la producción de papas". . Para simplificar los cálculos, supondremos que todos los recursos utilizados en la producción se compran, todos los productos se venden en su totalidad durante el período de cosecha; los medios técnicos utilizados en el complejo no se utilizan en otras industrias.

Se realizan inversiones para organizar la nueva producción a expensas del saldo libre de la ganancia de la empresa.

Los datos iniciales del proyecto son los siguientes:

Área, ha 150.0
Productividad, t/ha 25,0
Salario rub./persona-hora 8,5

Precios:

Fertilizantes minerales, rublos/t 3000,0
Fertilizantes orgánicos, RUB/t 150,0
Pesticidas, frotar/kg 350,0
Combustible, frotar/kg 3,0
Semillas, frotar/t 3000.0
Precio de venta de patatas, rub/t 1500,0
Inversiones, mil rublos. 3067.0
Vida del proyecto, años 8.0
Factor de descuento, % 20,0

Un indicador de la efectividad de los proyectos de inversión, que a menudo se usa en la práctica, es el valor actual neto o VAN (ver).

Está determinada por la siguiente fórmula clásica:

Donde:

Bt (Beneficio) - ingresos por ventas en el t -ésimo año;
Ct (Costos) - costos de producción en el t -ésimo año;
DR (tasa de descuento) - tasa de descuento;
TR (tasa de impuesto) - tasa de impuesto sobre la renta;
I - inversión en el proyecto.

Los proyectos alternativos suelen compararse sobre la base del VAN, un valor positivo que indica su eficacia. El análisis adicional de los factores que influyen en el VAN se lleva a cabo sobre la base del proyecto más efectivo.

La tasa de descuento se refiere a la tasa de rendimiento deseada sobre el capital invertido; su valor se establece sobre la base de la rentabilidad de toda la industria o el nivel de rentabilidad de la empresa. Por lo general, se compara con la tasa de interés del banco sobre préstamos a empresas.

En base a las condiciones existentes, se construye un diagrama NPV para varias condiciones de implementación del proyecto, teniendo en cuenta tanto los peores escenarios como los más optimistas:

1 - reducción del rendimiento en un 10%;
2 - reducción del área en un 10%;
3 - aumento de los precios de los recursos en un 10%;
4 - reducción en el precio de las papas en un 10%;
5 - valores de referencia o escenario probable.

La exclusión del factor de cambio en el valor del dinero a lo largo del tiempo conduce a una sobreestimación del efecto de los proyectos de inversión. Una depreciación anual del dinero del 10 % conduce a una disminución del 44 % en el VPN, una disminución del 20 % a una disminución del 67 %, una disminución del 30 % a una disminución del 81 % y, a una tasa de descuento del 70 %, el VPN es generalmente negativo.

El diagrama muestra que la mayor influencia sobre el valor del VAN la ejerce una disminución en el nivel de precios de venta (curva 4), y la menor es una disminución en el rendimiento (curva 1). El resultado de dicho análisis es una evaluación del riesgo económico del proyecto de inversión, que se puede presentar en forma de tabla, como se hace para la empresa que se da como ejemplo.

A diferencia de los métodos cuantitativos de análisis de riesgo de inversión, los modelos basados en una evaluación cualitativa son de naturaleza más evaluativa, utilizando características y factores implícitos o aproximados que pueden tener un impacto negativo en el negocio. Estos incluyen, por ejemplo, métodos para evaluar el impacto de los parámetros macroeconómicos de la economía (aumento de las tasas activas, inflación, desempleo y capacidad de corrupción de un área comercial determinada, etc.)

Esto también incluye métodos para evaluar los factores de riesgo:

reducción de los precios de los productos terminados;
disminución en los volúmenes de ventas, por ejemplo, debido a cambios en las preferencias de los consumidores o factores estacionales;
aumento de los costos variables por unidad de producción;
aumento de las tasas de inflación;
aumento de los costos de inversión no planificados del proyecto.

Conclusión

En conclusión, también tiene sentido señalar que la evaluación de riesgos de un proyecto de inversión, cuya práctica se mostró con el ejemplo, es una herramienta flexible. El uso de herramientas extensivas requiere no solo un cierto conjunto de conocimientos, sino también un enfoque creativo por parte del inversor, ya que así como no existen empresas idénticas perfectas, no existen métodos completamente idénticos para evaluar su trabajo y riesgos.

No se da la incertidumbre de las condiciones para la ejecución del proyecto de inversión. A medida que avanza el proyecto, los participantes reciben información adicional sobre las condiciones de implementación y se “elimina” la incertidumbre preexistente.

Con esto en mente, el sistema de gestión para la implementación de un proyecto de inversión debe prever la recopilación y el procesamiento de información sobre las condiciones cambiantes para su implementación y el ajuste apropiado del proyecto, los cronogramas para las acciones conjuntas de los participantes y los términos de contratos entre ellos.

Para tener en cuenta los factores de riesgo al evaluar la efectividad de un proyecto, se utiliza toda la información disponible sobre las condiciones para su implementación, incluida la información que no está expresada en forma de leyes de distribución probabilística. En este caso, se pueden utilizar los siguientes dos tipos de métodos:

métodos de evaluación cualitativa de riesgos;
métodos para la evaluación cuantitativa del riesgo.

Métodos de evaluación cualitativa. La metodología para una evaluación cualitativa de los riesgos del proyecto debe llevar al analista-investigador a un resultado cuantitativo, a una estimación de costos de los riesgos identificados, sus consecuencias negativas y medidas de “estabilización”.

Se lleva a cabo un análisis cualitativo de los riesgos del proyecto en la etapa de desarrollo de un plan de negocios, y un examen exhaustivo obligatorio de un proyecto de inversión permite preparar información extensa para analizar sus riesgos.

La evaluación cualitativa se puede dividir en los siguientes métodos:

método experto,
método de análisis de adecuación de costos,
método de analogía.

método experto representa la tramitación de peritajes para cada tipo de riesgo y la determinación del nivel integral de riesgo.

Su variedad es:
Método Delfos- un método en el que los expertos se ven privados de la oportunidad de discutir las respuestas juntos, tener en cuenta la opinión del líder. Este método permite aumentar el nivel de objetividad de las valoraciones de los expertos. Aspectos positivos: simplicidad de cálculos, no necesidad de información precisa y uso de computadoras. Lados negativos: subjetividad de las evaluaciones, dificultad para aplicar expertos altamente calificados.

Método de análisis de adecuación de costos está enfocada a identificar áreas de riesgo potencial y es utilizada por quien toma la decisión de inversión para minimizar el riesgo que amenaza al capital. Se supone que los sobrecostos pueden ser causados por uno de los cuatro factores principales o sus combinaciones:

subestimación inicial del costo del proyecto en su conjunto o de sus fases y componentes individuales;
cambio en los límites del diseño debido a circunstancias imprevistas;
diferencia en el desempeño (diferencia en el desempeño del previsto por el proyecto);
un aumento en el costo del proyecto en comparación con el original debido a la inflación o cambios en la legislación fiscal.

Estos factores se pueden detallar. Con base en la plantilla, se puede desarrollar una lista de verificación detallada de los posibles aumentos de costos detallados para cada opción o elemento del proyecto. El proceso de aprobación de créditos se divide en etapas. Las etapas de aprobación deben estar vinculadas a las fases del proyecto y basarse en información adicional sobre el proyecto a medida que se desarrolla. En cada etapa de aprobación, habiendo recibido información sobre el alto riesgo que está maduro para los fondos requeridos, el inversor puede decidir dejar de invertir.

El desembolso escalonado de fondos permite al inversionista, a la primera señal de que el riesgo de las inversiones está creciendo, dejar de financiar el proyecto o comenzar a buscar medidas para reducir los costos.

método de analogía- este método implica el análisis de proyectos analíticos para identificar el riesgo potencial del proyecto que se está evaluando. Más aplicable en la evaluación de riesgos de proyectos recurrentes. El método de analogía se usa con mayor frecuencia cuando otros métodos de evaluación de riesgos son inaceptables y está asociado con el uso de una base de datos de riesgos de proyectos similares. Un fenómeno importante en el análisis de riesgos de proyectos utilizando el método de analogía es la evaluación de proyectos después de su finalización, practicada por varios bancos conocidos, por ejemplo, el Banco Mundial. Los datos obtenidos como resultado de dichas encuestas se procesan para identificar dependencias en proyectos terminados, esto le permite identificar riesgos potenciales en la implementación de un nuevo proyecto de inversión.

Métodos de cuantificación implican la determinación numérica del riesgo de un proyecto de inversión. Incluyen: - determinación del nivel máximo de sostenibilidad del proyecto;

análisis de sensibilidad del proyecto;
análisis de escenarios de desarrollo de proyectos;
simulación de riesgos mediante el método Monte Carlo.

Análisis del nivel marginal de sostenibilidad del proyecto implica identificar el nivel de producción, en el que los ingresos son iguales a los costos totales de producción, es decir encontrar un nivel de equilibrio ("punto de equilibrio").

El indicador del nivel de equilibrio de la producción se utiliza cuando:

introducción de nuevos productos en producción,
creación de una nueva empresa,
modernización empresarial.

El indicador de equilibrio de producción está determinado por:

Ver = FC / P - CV

donde:
Ver - punto de equilibrio de producción
FC - costos fijos
P - precio del producto
CV - costes variables

El proyecto se considera sostenible si Ver< 0.6 / О.7 посте освоения проектных мощностей. Если Bер ->1, entonces el proyecto no tiene suficiente resistencia a las fluctuaciones de la demanda en esta etapa.

Análisis de sensibilidad del proyecto implica determinar el cambio en los indicadores variables de la efectividad del proyecto como resultado de las fluctuaciones en los datos iniciales.

Con este enfoque, cada indicador de rendimiento del proyecto (por ejemplo, NPV, IRR, PI) se recalcula secuencialmente cuando cambia cualquier variable (por ejemplo, la tasa de descuento o el volumen de ventas).

El indicador de sensibilidad del proyecto se calcula como la relación entre el cambio porcentual en el indicador de desempeño y el cambio en el valor de la variable en un uno por ciento.

En este tipo de análisis se utilizan programas informáticos especiales, productos de software y modelos de simulación.

Generalmente se consideran tres escenarios:

pesimista,
optimista,
lo más probable (medio).

Método simplificado de evaluación de riesgos(propuesto por el Ministerio de Economía de la Federación Rusa) es que se introduce un ajuste para los indicadores del proyecto por riesgo o un ajuste a la tasa de descuento. El factor de corrección "P" se selecciona de los estándares propuestos. Por ejemplo, el factor de ajuste es del 35% cuando se invierte en equipos confiables y esto corresponde a un nivel de riesgo bajo. Se observa un alto nivel de riesgo al invertir dinero en la producción y promoción de un nuevo producto en el mercado, mientras que el factor de ajuste es del 13-15%.

Medidas para reducir el riesgo de un proyecto de inversión. Una vez que se han identificado todos los riesgos en el proyecto de inversión y se ha realizado un análisis, es necesario dar recomendaciones sobre cómo reducir los riesgos por etapas del proyecto. El principio fundamental de funcionamiento del mecanismo para reducir el riesgo de inversión es la complejidad de la naturaleza de su impacto y viabilidad económica.

Entre las principales medidas para reducir el riesgo de inversión ante la incertidumbre en el resultado económico se encuentran las siguientes:

Redistribución del riesgo entre los participantes del proyecto de inversión
Creación de fondos de reserva (para cada etapa del proyecto de inversión) para cubrir gastos imprevistos.
Reducción de riesgos al financiar un proyecto de inversión: lograr un saldo positivo de dinero acumulado en cada paso de cálculo.
Garantía de los recursos financieros invertidos.
El seguro es la transferencia de ciertos riesgos a una compañía de seguros.
Sistema de garantía: obtención de garantías del estado, banco, sociedad de inversión, etc.
Obtener más información.

Las inversiones son inversiones a largo plazo de recursos financieros y económicos con el objetivo de generar ingresos en el futuro. Las inversiones son un factor necesario en la creación o desarrollo de una organización, la implementación de un proyecto de inversión. Sin embargo, las inversiones por sí solas no son un factor suficiente para el desarrollo e implementación exitosos de un proyecto de inversión. Es importante pronosticar y planificar la inversión, la organización del proceso de inversión en sí, los objetivos y el objeto de la inversión, la persona del inversor y el implementador. Todo el proceso de inversión en su conjunto es importante: un análisis preliminar del proyecto de inversión, seguimiento y corrección en el proceso de implementación y su finalización.

Un elemento estructural obligatorio del análisis de proyectos de inversión es la evaluación de riesgos: es importante el proceso de determinación de la probabilidad objetiva de obtener los ingresos esperados.

El riesgo es la posibilidad de que durante la ejecución del proyecto se produzcan condiciones en las que se produzcan consecuencias negativas para todos los participantes del proyecto o individualmente y una reducción significativa o falta de ingresos del proyecto de inversión. El riesgo también se refiere a la probabilidad de falla o peligro de las acciones tomadas.

El riesgo se ve afectado por:

a) la situación política; situación económica; inflación; tasa de interés; tipo de cambio; derechos de aduana y etc.
b) potencial de producción; nivel de gestión de inversiones; Organización Laboral; equipo técnico y etc.

Fuentes externas de riesgo:

situación económica inestable en el país;

situación política inestable o su cambio;

legislación subdesarrollada;

cambios en las condiciones naturales y climáticas (terremotos, inundaciones)

cambios en los indicadores del mercado;

cambios en el tipo de cambio;

cambios en la situación económica externa (restricciones comerciales, cambios en los aranceles aduaneros, etc.).

Riesgos internos (endógenos):

información incompleta o inexacta en el desarrollo de un proyecto de inversión, errores en el diseño y documentación de estimación;

selección de personal incorrecta y poco profesional, bajo nivel de gestión de inversiones;

estrategia de marketing incorrecta;

cambio en la estrategia de la empresa;

gasto excesivo;

infracciones técnicas y de producción;

mala gestión de proyectos;

disminución de la calidad y productividad de la producción;

incumplimiento de contratos;

contexto social (tensión social; huelgas; implementación de programas sociales);

situación ambiental (contaminación ambiental, situación de radiación, desastres ambientales, programas ambientales y movimientos ambientales).

Todos los riesgos de inversión se pueden dividir en varias categorías condicionales para una evaluación y análisis más detallados de estos riesgos.

El riesgo inflacionario es la probabilidad de pérdidas en que pueda incurrir una entidad económica como consecuencia de la depreciación del valor real de las inversiones, la pérdida del valor real inicial de los activos, así como la depreciación de los ingresos y utilidades esperados de las inversiones en las condiciones de superación incontrolada de las tasas de crecimiento de la inflación sobre las tasas de crecimiento de los ingresos de inversión.

Riesgo deflacionario - la probabilidad de pérdidas que surgen como resultado de una disminución en la oferta monetaria en circulación debido al retiro de parte del exceso de fondos a través de impuestos, recortes en el gasto presupuestario, aumento del ahorro, etc.

Riesgo de mercado: la probabilidad de cambios en el valor de los activos debido a la diferencia en los tipos de cambio, precios de acciones, precios de productos básicos, tasas de interés, etc., que son objeto de inversión.

Riesgo de inversión operacional - la probabilidad de pérdidas de inversión como resultado de errores en el curso de las actividades cometidos por los empleados de la empresa; fallas en el funcionamiento de los sistemas de información, equipos y equipos de cómputo.

Riesgo de inversión funcional: la probabilidad de pérdidas de inversión debido a errores cometidos en la formación y gestión de la cartera de inversión de instrumentos financieros.

Riesgo de inversión selectiva: la probabilidad de elegir un objeto de inversión menos atractivo de lo que era posible.

Riesgo de liquidez: la probabilidad de pérdidas causadas por la incapacidad de liberar fondos de inversión sin pérdida en la cantidad requerida en un período de tiempo bastante corto debido a las condiciones del mercado. El riesgo de liquidez también se entiende como la probabilidad de escasez de fondos para cumplir con las obligaciones con las contrapartes.

El riesgo de inversión crediticia se manifiesta si las inversiones se realizan con fondos prestados.

El riesgo de lucro cesante es la probabilidad de recibir un daño debido a la falta de realización de alguna actividad, como un seguro.

Para tener en cuenta los factores de riesgo al evaluar la efectividad del proyecto, se utiliza toda la información sobre las condiciones para su implementación.

El método experto de evaluación de riesgos consiste en la elaboración de peritajes para cada tipo de riesgo y la determinación del nivel integral de riesgo. Su variación es el Método Delphi, un método en el que los expertos se ven privados de la oportunidad de discutir las respuestas juntos, teniendo en cuenta la opinión del líder. Este método permite aumentar el nivel de objetividad de las valoraciones de los expertos.

El análisis de adecuación de costos se enfoca en identificar áreas de riesgo potencial y es utilizado por el tomador de decisiones de inversión para minimizar el riesgo para el capital.

El método de analogía implica el análisis de proyectos similares para identificar el riesgo potencial del proyecto que se está evaluando.

Los métodos de cuantificación implican la determinación numérica del riesgo de un proyecto de inversión. Estos incluyen: determinar el nivel de sostenibilidad del proyecto; análisis de sensibilidad del proyecto; análisis de escenarios de desarrollo de proyectos; simulación de riesgos mediante el método Monte Carlo.

Un análisis del nivel marginal de sostenibilidad del proyecto implica identificar el nivel de producción en el que los ingresos son iguales a los costos totales de producción, es decir encontrar un nivel de equilibrio (punto de equilibrio).

El análisis de sensibilidad del proyecto implica determinar el cambio en los indicadores variables de la efectividad del proyecto como resultado de las fluctuaciones en los datos iniciales. Con este enfoque, cada indicador de desempeño del proyecto se recalcula secuencialmente cuando cambia una sola variable.

Un análisis de los escenarios de desarrollo del proyecto implica evaluar el impacto de un cambio simultáneo en todos los parámetros principales del proyecto sobre los indicadores de desempeño del proyecto. En este tipo de análisis se utilizan programas informáticos especiales, productos de software y modelos de simulación. Generalmente se consideran tres escenarios: pesimista; optimista; lo más probable (medio).

En el caso de que no se puedan establecer estimaciones exactas de los parámetros y los analistas solo puedan determinar los intervalos para las posibles fluctuaciones del indicador, se utiliza el método de simulación de Monte Carlo. Crea una oportunidad adicional en la evaluación de riesgos al hacer posible la creación de escenarios aleatorios. La aplicación del análisis de riesgos utiliza una gran cantidad de información, ya sea en forma de datos objetivos o juicio de expertos, para cuantificar la incertidumbre que existe en relación con las variables clave del proyecto y para hacer cálculos sólidos del posible impacto de la incertidumbre en el desempeño de un proyecto. proyecto de inversión. El resultado de un análisis de riesgo no se expresa como un valor único, sino como una probabilidad.

Para el análisis más fiable de la situación asociada a las situaciones de riesgo, la mejor opción sería utilizar tantos métodos de evaluación de riesgos como sea posible, debido al hecho de que varios métodos de evaluación de riesgos se complementan y corrigen los valores de los demás.